券商中國
陳銘
2025-03-15 22:35
12月11日，據(jù)中國充電聯(lián)盟公眾號消息，2024年1—11月，充電基礎設施增量為375.6萬臺，同比上升23%。其中公共充電樁增量為73.4萬臺，同比下降11.3%，隨車配建私人充電樁增量為302.2萬臺，同比上升35.7%。截至2024年11月末，全國充電基礎設施累計數(shù)量為1235.2萬臺，同比上升49.5%。
東方證券認為，國內新能源車保有量預計持續(xù)高增長，疊加國內政策刺激，國內充電樁布局較深的運營及制造公司有望迎較大彈性。一方面，三四線城市充電樁配套落后，疊加為配合新能源車下鄉(xiāng)，下沉市場的充電樁建設將帶動設備制造需求，預計后期將陸續(xù)看到設備企業(yè)新增訂單。另一方面，一線城市電車保有量基數(shù)較高，隨著滲透率繼續(xù)提升將持續(xù)帶動公共充電需求，運營企業(yè)將受益，盈利有望迎來拐點。建議圍繞三個方向布局充電樁行業(yè)，一是充電樁設備端，建議關注：綠能慧充等；二是充電樁運營端，建議關注：萬馬股份等；三是超充產業(yè)鏈方向，建議關注：沃爾核材等。
中銀證券表示，1）新能源汽車銷量高增長帶動充電樁需求。隨著新能源汽車銷量的快速增長，充電樁需求快速增長。2）整樁環(huán)節(jié)強者恒強，頭部企業(yè)具備認證、成本、渠道優(yōu)勢。充電樁整樁環(huán)節(jié)作為產品集成與銷售環(huán)節(jié)，技術門檻相對偏低，市場競爭較為激烈；其中具備規(guī)模優(yōu)勢、技術優(yōu)勢或零部件自制能力的頭部企業(yè)有望實現(xiàn)較低的成本與較高的性價比，在競爭中維持相對較高的盈利能力。3）模塊環(huán)節(jié)存在技術門檻，大功率與高效率是未來發(fā)展方向。充電模塊作為充電樁核心零部件，技術壁壘高，競爭格局相對集中。伴隨超級快充時代的到來，同尺寸充電模塊的功率密度逐步升級。4）運營環(huán)節(jié)經(jīng)濟性提升，頭部企業(yè)盈利有望率先改善。運營環(huán)節(jié)壁壘較高，馬太效應顯著。受益于新能源汽車保有量和單車帶電量提升，運營市場空間快速增長，預計2025年服務費市場空間有望達到約80億元，2022—2025年年均復合增速約56%。建議關注：英杰電氣、特銳德、綠能慧充等。
校對：王蔚
