看黄免费网站-看黄色.com-看黄色a级片-看黄色免费网站-无码一区二区三区视频-无码精品一区二区三区免费视频

【研報掘金】機構:預計2025年家電基本面仍將延續穩健態勢
來源:證券時報網作者:吳曉輝2025-01-14 15:58

機構指出,2024年家電超額收益較為明顯,一方面家電內外銷互補下,龍頭經營穩健,且具備高股息+充裕現金流;另一方面,消費承壓下,從中央到地方,政策先后推出、力度不斷加大,需求刺激效果明顯。預計2025年家電基本面仍將延續穩健態勢,內銷在政策的帶動下實現良好增長;出口基數雖高,但在海外新興市場的拉動下,或實現平穩增長。

核心邏輯

1.國補帶動下,2024年12月至今大電表現穩健,線下市場高速增長。冰箱、洗衣機、電視、銷售量及銷售額均實現雙位數增長,空調銷售額同比上升100.27%,銷售量同比上升87.12%;線上空調仍實現雙位數增長,銷售額同比上升34.27%,銷售量同比上升28.08%。國補期間清潔電器景氣提升顯著。掃地機線上線下銷售量及銷售額均實現翻倍增長,洗地機實現雙位數增長。

2.可選消費估值底部,積極布局高彈性品種。選取家電中具備代表性可選消費品類:從PS和PB角度看,家電可選消費上市公司估值均處于歷史底部區間。而從市盈率的角度看,在過去兩年中由于受到宏觀經濟環境影響,公司盈利能力普遍受到影響,導致市盈率水平的被動上升;而在2019年—2022年順周期中,公司盈利能力相對較好的時期,家電可選消費上市公司的市盈率天花板普遍均較高。從內需市場基本面看,部分可選品類高頻數據已經出現回暖跡象。和耐用消費品類似,2024年小家電同樣經歷了海外補庫存訂單增長,出海有望成為長期戰略。

3.新興市場多點開花,龍頭份額有望進一步提升。2024年至今,美國、日本依舊是白電出口最為核心的市場,而從增速來看,新興市場全面占優,即使剔除核心轉口貿易國家,拉丁美洲、東南亞需求增速依舊可觀。空、冰、洗三大白電品類出口成熟市場占比分別為42%、56%、54%,其中空調出口相對分散,冰洗則更依賴歐洲市場。而空、冰、洗出口美國市場占比分別為11%、17%、8%。經測算,中性偏謹慎預期下,2025年白電出口預計維持中個位數增長水平。空調、洗衣機(+6%)相對好于冰箱(+2%)。此外,龍頭公司海外布局相對成熟,生產、研發、銷售體系建立完善,本土化管理團隊磨合時間較長。在新興市場需求逐步提升的過程中,擁有更大的機會實現份額提升。

利好個股

銀河證券建議投資者把握兩條主線:1)全球競爭力強、充分受益于以舊換新的大家電龍頭,建議關注美的集團、海爾智家、格力電器、海信家電、海信視像;2)處于激烈競爭、龍頭角逐賽最后階段的清潔電器市場,預計2025年下半年會迎來市場出清和格局優化,建議關注石頭科技以及供應鏈向東南亞快速轉移的德昌股份。

信達證券指出,1)看好以舊換新政策下的更新需求增長,改善型需求有望推動行業產品均價提升,關注積極參與以舊換新活動的國內家電龍頭美的集團、海爾智家、格力電器、海信家電、長虹美菱、TCL智家以及產業鏈代工企業雪祺電氣,零部件公司三花智控、盾安環境;2)可選消費方面,重點關注清潔電器石頭科技、科沃斯,投影儀極米科技、光峰科技,按摩小電倍輕松、凈水器開能健康、德爾瑪,廚小/個護小熊電器、北鼎股份、新寶股份等。3)熱泵領域,建議關注熱泵產業鏈企業大元泵業、儒競科技,關注整機企業日出東方、萬和電氣等。

本文內容精選自以下研報:

信達證券《家電2025年度策略報告:配置確定性的白電,擁抱高彈性的可選消費》

中信建投《國補帶動下,2024年12月家電零售高景氣維持》

國泰君安《多點開花,穩健仍是主基調》

銀河證券《銀河證券家電行業2025年度策略報告:內外兼修行致遠,倚得東風勢更強》

國信證券《家電行業2025年投資策略:內需政策托底,把握2025年估值切換行情》

校對:王蔚

責任編輯: 劉少敘
聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔
下載“證券時報”官方APP,或關注官方微信公眾號,即可隨時了解股市動態,洞察政策信息,把握財富機會。
網友評論
登錄后可以發言
發送
網友評論僅供其表達個人看法,并不表明證券時報立場
暫無評論
為你推薦
時報熱榜
換一換
    熱點視頻
    換一換
    主站蜘蛛池模板: 亚洲四色| 图片区小说区激情区偷拍区 | 国产盗摄精品一区二区三区 | 福利视频免费看 | 国产精品拍自在线观看 | 福利免费视频 | 色四虎| 国产在线麻豆自在拍91精品 | 国产精品免费一区二区三区 | 2020国产精品视频免费 | 99久久精品免费看国产高清 | 久久亚洲国产视频 | 一级做a爰片性色毛片刺激 一级做a爰片性色毛片黄书 | 欧美日韩看看2015永久免费 | 激情久久婷婷 | 手机在线日韩高清理论片 | 91亚洲视频 | 亚洲狠狠婷婷综合久久久久网站 | 伊人免费| 猫咪色网| 成人精品在线观看 | 中国日韩欧美中文日韩欧美色 | 五月九九| 欧美精品国产制服第一页 | 亚色影视 | 综合色婷婷| 欧美激情图片区 | www视频免费 | 久久久国产精品网站 | 牛牛影视精品一区二区在线看 | 久久91亚洲精品中文字幕奶水 | 99久久精品国产免看国产一区 | 69国产成人综合久久精品91 | 黑人干我| 超91在线 | 亚洲欧美在线免费观看 | 亚洲精品国产网红在线 | 77777网站 | 国产欧美日韩综合精品一区二区三区 | 色哟哟网| 国产视频1 |