證券時報網
張一帆
2025-03-12 22:52
年初以來，中國人民銀行、國家外匯管理局采取公開宣示央行立場、用好宏觀審慎管理工具等一系列有力措施，釋放堅定維護人民幣匯率穩定的政策信號，防范匯率超調風險。近日，在岸、離岸人民幣匯率已呈現企穩跡象。業內人士指出，中國宏觀經濟增長的積極因素正在顯著增多，對人民幣匯率穩定形成有力支撐。
匯率根本上取決于經濟基本面，從近期公布的宏觀經濟數據看，不論是短期GDP數據，還是中長期出生率等數據，總體強于市場預期。業內人士指出，隨著逆周期宏觀政策發力，可以期待未來一段時期宏觀經濟數據進一步改善。我國持續向好的經濟基本面將繼續對人民幣匯率保持穩定提供支撐。
看近期經濟運行大盤，2024年四季度我國經濟明顯回升，前期出臺的一攬子增量政策正在持續見效。當季GDP同比增長5.4%，較三季度提高0.8個百分點；環比增長1.6%，較三季度環比增速提升0.3個百分點，呈現加快趨勢。國際貨幣基金組織（IMF）最新公布的《世界經濟展望報告》上調對中國2025年經濟增長的預期，較2024年10月預測值提高0.1個百分點。
看近期供需兩端表現，價格企穩的積極信號逐步積累。一方面，產能利用率明顯回升，2024年四季度制造業產能利用率達76.4%，較三季度上行1.2個百分點。另一方面，最終消費有所改善，2024年12月社零總額同比增長3.7%，較11月提升0.7個百分點；四季度最終消費支出拉動經濟增長1.6個百分點，比三季度提高0.2個百分點。業內人士指出，隨著投資效率提高，提振消費專項行動實施，大規模設備更新和消費品以舊換新“兩新”政策等加力擴圍，我國供需兩端有望更趨平衡，有助于促進價格企穩。
看近期防風險工作，房地產市場風險大幅弱化，出現積極變化。2024年9月以來，各部門從供需兩端綜合施策，加上經營主體通過調整經營策略、債務重組等方式進行的自我修復。2024年10月以來，30大中城市房地產銷售面積連續三個月環比增長、連續兩個月同比增長；12月70城新房價格和二手房價格同比增速較上月進一步收窄。
看外部風險，美元指數維持強勢或繼續擾動非美元貨幣，但中國外匯市場在過去一年已表現出良好韌性。2024年末，衡量人民幣對一籃子貨幣匯率變動的人民幣匯率指數（CFETS）較上年末上漲4.2%；人民幣對美元匯率收盤價為7.2988，較上年末貶值2.8%，同期美元指數上漲7%，人民幣韌性得到充分體現。中銀證券全球首席經濟學家管濤指出，當前，市場主體對于匯率波動的適應性和容忍度提高，外匯市場韌性增強，這是增加匯率彈性的底氣所在。
展望2025年，市場機構一致認為，央行穩匯率工具箱依然充足，我國還將加強宏觀經濟政策的逆周期調節，保持經濟增長的穩定性，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩定。
校對：呂久彪
