證券時報網
黃翔
2025-03-13 21:18
特朗普的關稅“大棒”，將金價推上了新高！
本周，黃金價格持續上漲，繼前一日大漲近1%后，2月5日黃金價格再度走強，現貨黃金突破2870美元/盎司，再創歷史新高；COMEX黃金也突破2900美元/盎司，同樣刷新歷史新高。
另外，2月5日，國內多家黃金珠寶品牌的金價也再創新高，達到863元/克。當天，#金飾價格一夜漲11元每克#的話題更是沖上微博熱搜，引發諸多網友討論。
分析人士指出，特朗普的關稅政策，導致全球經濟走向的不確定性，刺激了黃金的避險屬性，投資者紛紛購入黃金避險。另外，全球央行持續購金的舉動，對金價有一定的推動作用。接下來，金價還會繼續上漲嗎？
金價再創新高
2025年以來，在避險需求的推動下，金價一路上漲，本周更是迭創新高。2月5日，金價繼續高歌猛進，現貨黃金盤中突破2870美元/盎司，再創歷史新高，漲幅超過1%；COMEX黃金盤中一度突破2900美元/盎司，同樣刷新歷史新高，漲幅也一度接近0.9%。這也是國際金價連續五個交易日刷新歷史高點。
自年初以來，現貨黃金、COMEX黃金的累計漲幅均超過9%。由于地緣政治的不確定性，黃金期貨連續第五個交易日上漲至新紀錄，瑞士銀行表示：“以這種速度，特朗普讓3000美元看起來很容易成為目標。”
有市場觀察人士表示，在關稅爭端升級的情況下，投資者對避險資產的偏好提振了黃金價格。相比之下，日益厭惡風險的情緒降低了投資者對股票和比特幣的興趣。
High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示，盡管強勢美元通常會對黃金市場產生抑制作用，但由于特朗普關稅的不確定性推動了避險需求，黃金價格一直在上漲。
值得關注的是，特朗普上周還表示，他將“勢必”對歐盟征收關稅，理由是布魯塞爾對美國科技公司的行動以及其在商品貿易中的巨大逆差。而本周三，有外媒報道稱，如果特朗普實施對歐盟加征關稅的威脅，歐盟正考慮采取報復措施，可能針對美國的科技巨頭等服務業。歐盟委員會正在考慮使用其所謂的“反脅迫工具”（ACI）來應對與華盛頓的潛在爭端。該工具是在特朗普第一任期內制定的，這一工具允許歐盟執行機構在確定某國利用商品關稅強制改變政策時，對服務貿易實施限制。
上述工具被一些歐盟官員稱為“火箭筒”，允許歐盟選擇廣泛的報復措施，如撤銷知識產權保護或其商業開發，例如軟件下載和流媒體服務。它還允許歐盟阻止外國直接投資或限制銀行、保險和其他金融服務公司的市場準入。
機構繼續看漲
2月5日，世界黃金協會發布黃金需求趨勢報告稱，受持續強勁的央行購金和投資需求增長的雙重驅動，全球黃金在2024年度需求總量(包含場外交易)達4975噸，創歷史新高。創紀錄的高位金價和需求量也推動2024年全球黃金需求總額達到3820億美元。而2024年四季度，黃金需求總量為1297噸，同比增長1%，同樣創下季度需求新高。
世界黃金協會方面表示，2024年金價創下40次新高，再次成為全球關注的焦點。2025年，預計全球央行的購金需求仍將占據主導地位，黃金ETF投資需求也將成為支撐黃金需求的重要力量。另一方面，由于高金價和經濟增長放緩抑制了消費者的購買力，金飾需求或將持續走弱。地緣政治及宏觀經濟的不確定性將成為2025年的主題，進而支撐黃金作為財富保值和避險工具的需求。
國信證券認為，全球央行持續購金、特朗普加征關稅推升避險情緒，黃金價格中樞進入上行通道。短期來看，美國對外關稅預期擾動下，全球避險儲備資產的進口需求激增或放大黃金價格彈性，LME現貨流動性趨緊或引發技術性逼空，加劇市場雙向波動風險。中期來看，1月美聯儲發布會上鮑威爾偏鴿的表態重塑美聯儲降息路徑，弱美元周期將驅動金價中樞上移。長期趨勢層面，DeepSeek加密貨幣對海外科技和美元底層邏輯的突破或將加速全球貨幣體系重構，疊加地緣格局演變，全球貨幣體系多元化進程料將持續夯實黃金的長期配置價值。
東吳證券表示，黃金的新高一方面來自1月FOMC發布會上鮑威爾偏鴿的表態，另一方面來自市場擔心特朗普對黃金加征進口關稅的擔憂，導致芝加哥交易所加速黃金進口。此外，DeepSeek對美國科技股的沖擊也一定程度強化了黃金去美元化的中長期邏輯。短期看，出于關稅擔憂引發的黃金進口或放大黃金的短期波動，LME市場黃金現貨的短缺容易引發逼空，讓黃金短期快漲快跌。中期看，預計降息交易仍有望最早于3月再度重現，弱美元有望驅動黃金繼續上漲。長期看，DeepSeek對美元科技霸權的沖擊或僅僅只是一個開始，去美元化對黃金的支持料構成黃金上漲長期且穩定的支撐因素。
中信建投也指出，特朗普2.0貿易戰全面開啟，對墨西哥、加拿大加征25%關稅，對中國加征10%關稅，盡管美國宣布暫緩實施對墨西哥和加拿大的關稅征收，但是特朗普關稅政策導致全球經濟走向的不確定性，推動了黃金的避險屬性。此外，DeepSeek沖擊美國科技股基本面，強化黃金去美元化邏輯。全球經濟體從合作走向分化甚至是對抗，奠定黃金持續挑戰新高的底層邏輯，黃金股也將迎來修復行情。
校對：楊立林
