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2024年，鋼鐵行業(yè)寒冬仍在持續(xù)，供需失衡未見(jiàn)改善，行業(yè)盈利水平呈下滑態(tài)勢(shì)，這從上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告中可見(jiàn)一斑。

證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前已有25家鋼企上市公司披露了2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，僅2家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)增；3家鋼企預(yù)計(jì)2024年業(yè)績(jī)同比由盈轉(zhuǎn)虧；12家公司凈利潤(rùn)虧損額較2023年有所擴(kuò)大；8家公司歸母凈利潤(rùn)明顯下滑。

多位受訪者表示，近年來(lái)，鋼鐵行業(yè)供需失衡的加劇導(dǎo)致鋼材價(jià)格持續(xù)下行，成為行業(yè)盈利水平下滑的重要因素，而降本增效、轉(zhuǎn)型升級(jí)已成為鋼企普遍選擇。與此同時(shí)，并購(gòu)重組是鋼鐵行業(yè)當(dāng)下的大勢(shì)所趨，通過(guò)重組可以提高行業(yè)集中度，控制產(chǎn)能擴(kuò)張，從而減少價(jià)格戰(zhàn)。實(shí)際上，中鋼協(xié)此前多次倡議推進(jìn)行業(yè)聯(lián)合重組，而近期不少鋼企表示要加大并購(gòu)重組力度，積極尋找相關(guān)標(biāo)的。基于此，業(yè)內(nèi)判斷，鋼企并購(gòu)重組預(yù)期正在升溫，行業(yè)集中度有望提升，但鋼企應(yīng)注意重組整合以及協(xié)同管理等風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)績(jī)承壓

近期，多家上市鋼企相繼發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告。整體看，受供需失衡等因素影響，鋼企業(yè)績(jī)承壓成為當(dāng)下市場(chǎng)一大特點(diǎn)。1月27日晚間，本鋼板材發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)虧損50.2億元。1月24日晚間，鞍鋼股份業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)虧損約71.09億元。除上述兩家公司外，1月24日晚間，馬鋼股份也公告稱，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)為虧損45.97億元，與上年同期相比，虧損增加約32.7億元。對(duì)于預(yù)虧原因，馬鋼股份直言，2024年，鋼鐵行業(yè)深度調(diào)整，進(jìn)入“減量發(fā)展、存量?jī)?yōu)化”階段的特征日益明顯。受市場(chǎng)供需失衡、鋼材價(jià)格低位、原料成本高企等因素影響，鋼鐵行業(yè)正常利潤(rùn)空間持續(xù)受到嚴(yán)重?cái)D壓，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力巨大。本鋼板材也提及，2024年以來(lái)，鋼鐵行業(yè)延續(xù)上年供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)，下游需求疲弱，鋼材價(jià)格持續(xù)下行，疊加原燃料價(jià)格易漲難跌，鋼鐵行業(yè)景氣度進(jìn)一步下行，呈現(xiàn)高產(chǎn)量、高成本、高庫(kù)存、低需求、低價(jià)格、低效益的運(yùn)行局面。盡管公司采取了多種措施，但仍未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。證券時(shí)報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，申銀萬(wàn)國(guó)鋼鐵板塊中，目前已有25家鋼企上市公司披露了2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，僅有甬金股份和盛德鑫泰2家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)增；杭鋼股份、中南股份以及西寧特鋼3家鋼企預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比由盈轉(zhuǎn)虧；山東鋼鐵、八一鋼鐵和重慶鋼鐵等12家公司凈利潤(rùn)虧損額較2023年有所擴(kuò)大，在2024年保持盈利的武進(jìn)不銹、新鋼股份以及華菱鋼鐵等8家公司凈利潤(rùn)較上一年明顯下滑。

實(shí)際上，近年來(lái)，鋼鐵行業(yè)供需失衡加劇，導(dǎo)致鋼材價(jià)格持續(xù)走低以及原材料成本上升等，是鋼鐵行業(yè)盈利水平下降的一大背景。

國(guó)仕資本創(chuàng)始合伙人康子冉曾在中國(guó)五礦集團(tuán)黑礦研究室工作多年，他告訴證券時(shí)報(bào)記者，過(guò)去幾年，鋼鐵行業(yè)投資過(guò)度，導(dǎo)致產(chǎn)能遠(yuǎn)超需求。盡管政府推動(dòng)去產(chǎn)能，但部分企業(yè)通過(guò)設(shè)備升級(jí)等方式規(guī)避政策，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然存在，這就是供需失衡加劇的主要原因。“除了供給過(guò)剩外，房地產(chǎn)調(diào)控和地方政府壓減債務(wù)抑制了基建投資，進(jìn)一步削弱了鋼鐵行業(yè)需求。其次，鐵礦石和焦炭等原材料價(jià)格波動(dòng)大，影響鋼鐵企業(yè)成本，尤其是國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)受少數(shù)巨頭控制，價(jià)格始終處于高位，增加了鋼鐵企業(yè)的成本。此外，部分國(guó)家對(duì)中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)品征收高額關(guān)稅，影響了出口。”康子冉表示。

如何“過(guò)冬”

2024年是鋼鐵行業(yè)深度調(diào)整的一年成為共識(shí)。從產(chǎn)量角度看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，2024年，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼10.05億噸，同比下降1.7%，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)量下降的預(yù)期目標(biāo)；生產(chǎn)生鐵8.52億噸，同比下降2.3%；生產(chǎn)鋼材14億噸，同比增長(zhǎng)1.1%；折合粗鋼表觀消費(fèi)量8.92億噸，同比下降5.4%。中鋼協(xié)方面表示，整體看，鋼鐵消費(fèi)降幅明顯大于產(chǎn)量降幅，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的態(tài)勢(shì)未改。分品種看，建筑業(yè)用鋼占比進(jìn)一步下降至50%，制造業(yè)用鋼占比從2020年的42%提高到2024年的50%，鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在持續(xù)。“2024年，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)在內(nèi)需明顯下降、外需大幅增長(zhǎng)、產(chǎn)量小幅減少、原燃料價(jià)格居高不下的多重因素影響下，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格平均下降8%，行業(yè)利潤(rùn)微薄。在整體需求依然疲軟的大背景下，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量仍將繼續(xù)小幅下降，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)壓力依然較大。”蘭格鋼鐵網(wǎng)分析師馬力表示。在需求疲軟和成本高企背景下，鋼鐵上市公司如何度過(guò)行業(yè)寒冬，成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。總體來(lái)看，降本增效、轉(zhuǎn)型升級(jí)已成為鋼鐵企業(yè)的普遍選擇。華菱鋼鐵在業(yè)績(jī)公告中表示，公司積極搶抓新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇，大力推動(dòng)降本增效各項(xiàng)工作，加快高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型升級(jí)，繼續(xù)保持了鋼鐵行業(yè)領(lǐng)先的盈利水平，但未能完全抵消行業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)變化帶來(lái)的不利影響。

中南股份表示，面對(duì)鋼鐵行業(yè)不利局面，公司通過(guò)構(gòu)建新型經(jīng)營(yíng)責(zé)任制，推進(jìn)精益管理，充分激發(fā)企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力；全面對(duì)標(biāo)找差，推進(jìn)全流程極致降本增效以及優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施，減弱了市場(chǎng)帶來(lái)的不利影響，但受行業(yè)供強(qiáng)需弱、兩頭價(jià)格雙重?cái)D壓及公司高爐大修等因素影響，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)虧損。

“為應(yīng)對(duì)鋼鐵行業(yè)的困境，部分上市鋼企一方面通過(guò)去產(chǎn)能和優(yōu)化結(jié)構(gòu)，關(guān)停低效生產(chǎn)線，減少低端產(chǎn)品供給；另一方面，推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，增加高端鋼材如汽車板、電工鋼等的生產(chǎn)，提升產(chǎn)品附加值。此外，部分企業(yè)還向特鋼產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，尋求差異化優(yōu)勢(shì)。”華北地區(qū)一家大型鋼企高管告訴證券時(shí)報(bào)記者。面對(duì)下行壓力，康子冉建議，鋼企可以通過(guò)數(shù)字化、信息化手段，提升研發(fā)技術(shù)水平，節(jié)約人工成本，提高運(yùn)營(yíng)效率，挖掘降本空間。也可以通過(guò)發(fā)展非鋼業(yè)務(wù)，尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，比如在新材料、新能源車領(lǐng)域?qū)で筠D(zhuǎn)型的契機(jī)。“或者采取向上下游延伸的方式，形成綜合的上下游一體的原材料、冶煉、物流、供應(yīng)鏈服務(wù)的綜合商社模式，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)然為了規(guī)避關(guān)稅壁壘也可以利用經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)，加速國(guó)際化布局，在海外建廠并購(gòu)，拓展國(guó)際市場(chǎng)和生存空間。”康子冉說(shuō)。

并購(gòu)重組預(yù)期升溫

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，并購(gòu)重組是鋼鐵行業(yè)的大勢(shì)所趨，有助于控制產(chǎn)能擴(kuò)張、提升產(chǎn)業(yè)集中度，從而有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前鋼鐵行業(yè)面臨的壓力。

“當(dāng)前的‘內(nèi)卷’屬于一種過(guò)度的惡性競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)損害價(jià)值、影響利潤(rùn)、破壞行業(yè)。鋼鐵、水泥等大宗商品行業(yè)尤其不能過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，而應(yīng)該良性競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)樯婕昂芏噘Y源配置問(wèn)題。”1月20日，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋志平在中鋼協(xié)六屆七次會(huì)員大會(huì)上表示，鋼鐵行業(yè)近幾年的重組整合都非常有意義，未來(lái)仍需進(jìn)一步加大重組力度。中鋼協(xié)會(huì)長(zhǎng)姚林公開(kāi)透露，中鋼協(xié)正在配合工信部修訂《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件》，提出以管住增量、優(yōu)化存量、兼并重組、暢通退出為重點(diǎn)的鋼鐵產(chǎn)能治理總體思路和“1+3”行動(dòng)路線。實(shí)際上，去年10月，中鋼協(xié)就組織召開(kāi)“鋼鐵行業(yè)促進(jìn)聯(lián)合重組和完善退出機(jī)制座談會(huì)”，會(huì)議就加快促進(jìn)聯(lián)合重組和完善退出機(jī)制達(dá)成共識(shí)。中鋼協(xié)已著手加強(qiáng)這方面研究，開(kāi)展專項(xiàng)調(diào)研，將研究提出促進(jìn)聯(lián)合重組和完善退出機(jī)制的一攬子相關(guān)政策建議。“中鋼協(xié)倡議推進(jìn)行業(yè)聯(lián)合重組，確實(shí)有助于應(yīng)對(duì)當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的壓力。聯(lián)合重組可以提高行業(yè)集中度，減少企業(yè)間的價(jià)格戰(zhàn)，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。并且集中度提升后，企業(yè)在原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售中的議價(jià)能力增強(qiáng)，有助于降低成本、提高利潤(rùn)。同時(shí)大型企業(yè)更有能力投入研發(fā)，推動(dòng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品升級(jí)。”康子冉對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。在各方不斷呼吁下，鋼鐵上市公司并購(gòu)重組預(yù)期正在升溫。近日，寶鋼股份在互動(dòng)平臺(tái)表示，爭(zhēng)取鋼鐵行業(yè)合理利潤(rùn)，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈獲得平等的生存和發(fā)展機(jī)會(huì)，是所有鋼企的期望。公司積極支持與響應(yīng)鋼鐵行業(yè)的基石計(jì)劃，通過(guò)集中采購(gòu)增強(qiáng)對(duì)上游資源的議價(jià)權(quán)。同時(shí)，公司也在加大并購(gòu)重組力度，提升行業(yè)集中度，增強(qiáng)行業(yè)議價(jià)權(quán)。公司持續(xù)在國(guó)內(nèi)外尋找合適標(biāo)的，聚焦于中高端板材領(lǐng)域，追求協(xié)同空間，以提升細(xì)分市場(chǎng)的影響力。“我們鋼企也在積極尋找合適的并購(gòu)標(biāo)的，政策支持、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是當(dāng)前重組的主要驅(qū)動(dòng)力，但涉及流程較多。目前看，國(guó)際鋼鐵行業(yè)如歐美等地行業(yè)前十名市占率普遍在70%左右，我國(guó)為40%左右，集中度提升仍有空間。但如何應(yīng)對(duì)好重組中的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、反壟斷要求，以及管理機(jī)制整合難題，是集中度提升的關(guān)鍵。”上述鋼企高管對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。

校對(duì)：??趙燕