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機(jī)構(gòu)指出，鋼鐵需求恢復(fù)良好，期待3月旺季開(kāi)工，維持行業(yè)為“增持”評(píng)級(jí)。隨著假期結(jié)束，下游需求逐步恢復(fù)，若3月旺季需求恢復(fù)良好，則鋼企利潤(rùn)整體有望企穩(wěn)反彈，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)政策出臺(tái)對(duì)鋼鐵需求的刺激作用。

核心邏輯

1.短期需求有望逐步回升，庫(kù)存上升將逐步趨緩。上周五大品種鋼材表觀消費(fèi)量575.72萬(wàn)噸，環(huán)比降45.99萬(wàn)噸；產(chǎn)量808.63萬(wàn)噸，環(huán)比升2萬(wàn)噸；總庫(kù)存1671.13萬(wàn)噸，環(huán)比升100.83萬(wàn)噸，但仍維持過(guò)去幾年同期最低水平。短期來(lái)看，隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，且逐步向3月旺季切換，預(yù)期鋼鐵需求有望逐步回升，總庫(kù)存上升速度將逐步趨緩。

2.盈利率環(huán)比上升。上周45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存15368萬(wàn)噸，環(huán)比升433.37萬(wàn)噸，維持高位水平。上周螺紋模擬噸毛利250元/噸，環(huán)比降8元/噸，熱卷模擬噸毛利210元/噸，環(huán)比升2元/噸；247家鋼企盈利率51.52%，環(huán)比升2.6個(gè)百分點(diǎn)。展望2025年，預(yù)期鐵礦加速增產(chǎn)且需求難有較大提升，鐵礦或進(jìn)入寬松周期，鋼鐵成本掣肘因素有望改善，行業(yè)盈利中樞有望逐步修復(fù)。

3.財(cái)政政策預(yù)期寬松及市值管理落地都有望帶動(dòng)板塊估值提升。需求端，行業(yè)有望在地產(chǎn)基建筑底企穩(wěn)、制造業(yè)持穩(wěn)向好的支撐下保持平穩(wěn)。供給端，在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間虧損后，已就促進(jìn)聯(lián)合重組和落后產(chǎn)能退出的必要性達(dá)成共識(shí)。產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)量結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然趨勢(shì)，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

利好個(gè)股

華龍證券建議關(guān)注：1）具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)及規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)龍頭：寶鋼股份、南鋼股份、華菱鋼鐵等；2）具有高壁壘、高附加值產(chǎn)品的特鋼公司：久立特材、武進(jìn)不銹、甬金股份。

民生證券推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：中信特鋼、甬金股份、翔樓新材；3）管材標(biāo)的：久立特材、武進(jìn)不銹、友發(fā)集團(tuán)。建議關(guān)注：高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

華龍證券《鋼鐵行業(yè)周報(bào)：社會(huì)庫(kù)存相對(duì)低位，節(jié)后鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)》

民生證券《鋼鐵周報(bào)：節(jié)后需求回升，關(guān)注下游復(fù)工進(jìn)度》

國(guó)泰君安《需求有望逐步回升》

中泰證券《鋼鐵需求恢復(fù)良好，期待3月旺季開(kāi)工》

校對(duì)：廖勝超