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【研報掘金】機構:2025年生豬養殖板塊或仍能維持整體盈利
來源:證券時報網作者:闕福生2025-02-13 14:07

機構指出:春節后消費慣性回落,疊加豬企逐步恢復出欄,短期豬價預計或偏弱運行。但由于前期行業生豬提前出欄較明顯,當下大豬存欄較少,肥標價差仍堅挺,二次育肥或存進場預期,疊加當下行業凍品庫容率較低,預計對豬價形成托底。

核心邏輯

1.春節后豬價迅速抹平節中反彈,維持未來豬價將呈現逐季下降趨勢的預期。假期中因多數屠宰場進入休假,供給偏緊助推豬價小幅回升,形成一定程度上“有價無市”的現象,但是進入到工作日,屠宰場產能開始恢復運作,豬肉供給回升導致豬價逐日下降。預計未來豬價仍會因供給量的持續提升呈現逐季下降的趨勢。目前能繁產能的持續提升,將對應從現在到2025年10月豬肉供給的持續擴大。

2.仔豬供需博弈短期現象,仔豬價格之前處于低位,同時,預計2025年上半年通過期貨以及囤貨等方式,低飼料成本有望維持。所以即使對應6個月后的豬價預期較為悲觀,但是疊加仔豬+飼料雙成本的相對低位,依然能夠產出正向盈利預期,引起近期仔豬價格的反彈。預計后續隨著仔豬價格的進一步提升,以及養殖成本的不確定性變動,盈利預期被進一步壓縮,育肥場將會停止購入仔豬,反彈趨勢將會終止。

3.2024年二季度隨著前期產能去化兌現至商品豬供應減少,豬價開啟新一輪上行周期,同時母豬產能開啟緩慢回升。當前生豬養殖產業鏈仍處于盈利水平,資產負債表持續修復。從當前產能變化的節奏來看,2025年板塊或仍能維持整體盈利,在較長時間的行業盈利區間內。

利好個股

海通證券認為,春節后供給逐步恢復,但需求仍然偏弱,導致豬價快速下跌,短期來看這種壓力仍然存在,豬價仍在尋底過程中。但是未來隨著價格的下跌和氣溫的上升,二育或將逐步進入補欄進程,凍品或也會有一定的補庫行為。同時從長期來看,此前幾年的全行業擴張或已經結束,行業進入發展新階段,具有養殖成本優勢的企業有望享受更多紅利。建議關注:牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、神農集團、天康生物等。

《華福證券:節后豬價承壓回落,短期或偏弱運行》

《海通證券農業行業周報:豬價尋底,水產品價格全線上漲》

《華鑫證券農林牧漁行業周報:豬價節后回落養殖成本上行風險加劇,政策催化運動服飾消費新增長點》

《興業證券:豬價震蕩回落,雞苗價格下跌》


校對:趙燕

責任編輯: 孫孝熙
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