中國基金報
方麗 孫曉輝
2025-03-12 15:46
春節過后，部分個股的漲幅遠超指數，比如，DeepSeek概念股、機器人概念股、影視院線股等。在個股的帶動下，一些細分板塊也被帶著上漲，比如傳媒、軟件、云計算等。在此背景下，多只行業主題ETF（交易型開放式指數基金）節后表現靚眼，多只游戲、信創、影視、云計算等ETF節后漲幅超過20%。
相比之下，持倉更加分散的部分寬基ETF遭遇了資金贖回。數據顯示，截至2月13日，2月5日以來，華夏科創50ETF、易方達科創50ETF份額分別減少超50億份和25億份，國泰中證A500ETF份額減少超15億份，華泰柏瑞滬深300ETF份額減少超8億份。光伏、券商、人工智能、機器人等主題ETF份額增長居前。
受訪者認為，更多行業主題賽道受到關注，說明短期市場風險偏好正在升高，對相關產業的認可度在提升，但短期熱點容易受到市場情緒波動影響。
行業主題更受關注
個股的瘋狂還在持續。截至2月14日收盤，2月5日以來，光線傳媒、并行科技、青云科技-U、優刻得-W、云創數據、夢網科技、杭鋼股份、每日互動、永信至誠等個股漲幅已超100%。
其中，《哪吒2》票房持續創紀錄，帶火了該電影的重要投資方和出品方光線傳媒，該股連續多日封板漲停，春節后區間漲幅已經超過260%，吸引了市場的重點關注。《哪吒2》的火爆也一度帶動了影視傳媒板塊的大漲，春節后至今，華夏游戲ETF以超30%的區間漲幅領跑股票型ETF，多只游戲、信創、影視主題ETF漲幅在股票型ETF中居前。
除影視股外，DeepSeek大模型的火爆帶動了DeepSeek概念股和機器人概念股的大漲，上述多只節后翻倍個股屬于云計算、軟件等板塊。隨著部分個股的大漲，也吸引了眾多資金流入熱門賽道，但一些大盤類寬基ETF正在被資金減倉。
Wind數據顯示，截至2月13日，2月5日以來，部分寬基ETF和主題ETF份額變化形成鮮明對比，光伏、券商、人工智能、機器人、軟件、電力等主題ETF區間份額增長均超5億份，華夏和華泰柏瑞旗下科創50ETF區間份額分別減少57.78億份和25.56億份，國泰中證A500ETF份額減少超15億份，華泰柏瑞滬深300ETF、華安創業板50ETF份額均減少超8億份。
部分主流寬基ETF單日凈流出金額較大，以2月13日為例，根據Wind數據統計，當日華泰柏瑞滬深300ETF凈流入額為-13.19億元，易方達創業板ETF凈流入額為-8.44億元，華夏上證50ETF凈流入額為-7.67億元。華夏半導體、國聯安半導體、易方達人工智能ETF當日凈流入額均超過3億元。
短期風險偏好升高
去年市場震蕩起伏，跟蹤大盤指數的多只寬基ETF受到資金青睞，但在市場賺錢效應帶動下，目前風水輪流轉，一些彈性更強的行業主題ETF從上述短期數據來看相對更受資金青睞。
“當前資金流向的變化確實表明更傾向于押注賽道投資。”排排網財富理財師負責人孫恩祥向《國際金融報》記者表示。
至于為何要選賽道，孫恩祥分析稱，一方面是當前市場對一些領域的未來發展前景信心增強，特別是在政策支持和技術創新的推動下，市場對相關產業的長期投資價值認可度明顯提升；另一方面也表明市場信心在逐漸提升，市場的風險偏好也在隨之發生改變，資金更愿意承擔更高的風險去追求更高的收益。
桓睿天澤總經理莫小城指出，當前投資者對行業主題的選擇性關注正在增強，“這不僅體現了市場對熱點行業的追捧，也是一種資金流動的結構性變化”。
莫小城認為，當前市場正處于熊市向牛市過渡的關鍵階段，短期內一些熱門行業可能表現亮眼，吸引了大量資金流入。這些行業由于其高成長性和政策支持，短期內確實可能跑得更快。
但短期熱點可能不適用于長期價值投資者。
莫小城認為，雖然短期熱點和概念股票可能帶來一時的收益，但從歷史經驗來看，這類投資往往缺乏持續性和穩定性，容易受到市場情緒波動的影響，最終可能導致收益難以持久。
因此，其表示，長期價值投資者更傾向于在低位布局具備穩定盈利能力的優質公司，“相比于追逐短期熱點，我們更加注重通過深入研究挖掘出具有長期增長潛力的企業，并堅定持有，以獲取持續穩定的回報”。
近期個別板塊表現明顯強于大盤指數，市場上關于選主動基金還是被動指數基金的討論再次增多。
孫恩祥認為，當前主動選股基金可能會更具性價比，“一方面主動基金會根據市場變化，積極把握結構性機會；另一方面主動基金會通過精選個股和擇時操作來獲得更多的超額收益”。
不過，孫恩祥提出，一旦出現普漲行情，主動基金獲取超額收益的難度會大幅提升，選指數基金性價比則相對更高。
而泰石投資董事總經理韓瑋認為，當下依然是指數基金更具性價比。一方面，去年絕大多數指數基金的收費已降低至接近國際水平，相比而言，主動基金收費高，在新股收益下降的背景下，主動基金能否取得超額收益很不確定。另一方面，春節以來，一些受利好驅動的股票漲幅已經非?？捎^，未來走勢如何并不十分明朗。
