證券時報網
劉茜
2025-03-14 22:11
盡管面臨酒類消費疲軟的趨勢，兩家國際啤酒巨頭依然雙雙達成了業(yè)績目標。
北京時間2月12日，喜力集團（Heineken N.V.）披露了2024年財報。按照BEIA（扣除非經常性損益、無形資產攤銷前）口徑，2024年喜力集團實現收入359.55億歐元（人民幣2730億元左右），同比有機增長5%；經營利潤35.17億歐元，同比有機增長8.3%，銷量2407萬千升，保持增長。
根據此前的業(yè)績展望，喜力集團預計2024年經營利潤增長4%至8%，最終盈利表現略超預期，達成了業(yè)績目標。
此前一周，嘉士伯集團也披露了2024年財報：實現收入750.11億丹麥克朗（人民幣760億元左右），有機增長2.4%（報表增長1.9%）；經營利潤114.11億丹麥克朗，有機增長6%（報表增長2.8%），銷量1257萬千升，保持增長。
嘉士伯集團2024年業(yè)績展望是經營利潤增長4%至6%，最終漲幅為預期上限，同樣達成了業(yè)績目標。
兩家財報披露后，股價都應聲上漲。加上宣布的股份回購，喜力集團12日股價更是大漲15%。
回顧2024年，兩大啤酒巨頭主要依靠高端啤酒、更多低/無酒精啤酒、非啤酒品類實現了增長，還雙雙在關鍵的中國市場再下一城。
嘉士伯集團在最大市場中國的收入、盈利都實現了增長，市場份額預計增長了30個基點。喜力集團則繼續(xù)依靠聯營伙伴華潤啤酒，多款產品去年在華實現高兩位數增長。
而對于2025年，兩家啤酒巨頭都保持著謹慎的樂觀：雖然預計全年經營利潤繼續(xù)保持增長，但管理層都關注到了宏觀環(huán)境和消費情緒的挑戰(zhàn)。
在華份額雙雙提升
喜力集團的全年財報不僅超出了自身業(yè)績指引，也超出了分析師預期。
在去年上半年因為多雨天氣、投資減值交出了一份不及預期的半年報后，喜力集團去年下半年打了一場翻身仗。喜力集團CEO Dolf van den Brink在財報中提到，去年喜力集團收入、經營利潤、銷量都保持了穩(wěn)健增長，尤其在歐洲、亞太、美洲、非洲和中東四大業(yè)務區(qū)域啤酒銷量都實現了增長。
超過8%的經營利潤增長超乎市場預料。按照國際財務報告準則（IFRS）口徑，喜力集團2024年凈利潤同比下降了57.6%。這主要是因為華潤啤酒股權投資減值的影響。不過這一影響在去年半年報披露后已基本被市場消化。
2024年，喜力集團的高端產品銷量增長了5%，主要是喜力品牌帶動，后者銷量增長了9%。“我們的EverGreen戰(zhàn)略繼續(xù)在塑造我們的業(yè)務運營。”Dolf van den Brink表示。
分區(qū)域來看，亞太市場增長最快，銷量同比有機增長4.4%。在中國，喜力的高增長還在繼續(xù)，喜力獨創(chuàng)、喜力銀星、紅爵都實現了高兩位數的增長，并進一步提升在中國的市場份額。在中國、越南等市場的推動下，喜力銀星去年整體銷量增長超過34%。
丹麥同行嘉士伯集團在中國的市場份額也在增加。根據其在華上市平臺重慶啤酒的業(yè)績快報，公司2024年銷量下滑了0.75%，主要是下半年銷量下滑造成。但由于中國啤酒市場受到消費疲軟、多雨天氣等影響整體下降了約4%，嘉士伯在中國的市場份額反而有所提升。
嘉士伯集團CEO雅各布（Jacob Aarup-Andersen）在財報電話會上提到，在中國的市場份額預計提升了30個基點。
分品牌來看，盡管整體銷量微跌，嘉士伯在中國的高端啤酒銷量占比繼續(xù)實現提升。雅各布介紹，嘉士伯啤酒、風花雪月啤酒實現增長，樂堡啤酒也保持增長，僅有超高端的凱旋1664受夜場客流下行出現下滑，而西部基地市場的主流價位產品銷量下降，抵消了大城市的高端產品的增長。
雅各布指出，去年下半年尤其是四季度的銷量下滑有渠道去庫存的因素，這一過程已經在去年12月完成，從而讓今年能以正常的庫存水平開始，實現穩(wěn)健開局。
從嘉士伯集團整體來看，2024年啤酒銷量增長0.6%。“考慮到一些主要市場的挑戰(zhàn)性環(huán)境影響了銷量增長，我們對2024年的表現依然滿意。”雅各布表示。
零酒精、非啤酒繼續(xù)拉動增長
正是高端啤酒跑得更快，帶動經營利潤實現了更高的增長。
喜力集團2024年的經營利潤（BEIA）增加8.3%，高于凈收入5%的漲幅。第二大市場美洲去年主推高端化，經營利潤同比大漲24.5%。
同樣跑得快的還有低/零酒精啤酒、低度果味酒和軟飲。
喜力集團2024年的低酒精、無酒精飲品組合（LONO）保持了高個位數增長，其中在巴西、越南、南非等24個市場實現了兩位數增長。
其中喜力0.0無醇啤酒實現了10%的增長，在美國、巴西等28個市場實現了兩位數增長，繼續(xù)保持全球頭號無醇啤酒的地位。
嘉士伯集團的非啤酒產品銷量去年增長了1.6%，高于啤酒0.2%的漲幅，增長主要是來自瑞典、芬蘭、老撾的碳酸飲料以及中國、北歐、中東歐和印度等市場的非啤酒飲品。其中無酒精啤酒增長了6%，非啤酒品類（Beyond Beer）增長了5%，軟飲料增長了1%。
近年來千禧一代、Z世代遠離酒飲尤其是高度酒飲的趨勢愈發(fā)明顯。在這樣的趨勢下，啤酒企業(yè)紛紛增加對無醇啤酒、低度果酒、軟飲料的投入。
去年以33億英鎊收購英國企業(yè)Britvic后，嘉士伯集團成為了百事可樂在歐洲最大的裝瓶商。完成這筆收購后，嘉士伯集團的軟飲料銷量占比將提高至30%，包括無酒精啤酒、軟飲料的非酒精飲料銷量占比將提升至32%。
此外，嘉士伯集團還在丹麥、法國、印度等地完成了對部分聯營企業(yè)、合作伙伴的少數股權的收購。在中國，位于廣東佛山的嘉士伯佛山三水酒廠也承載著在中國華南市場進一步爭取份額的任務。
用雅各布的話說，2024年的一系列重要項目將決定嘉士伯的未來。
今年謹慎樂觀
進入2025年，兩大啤酒集團又如何預測今年的行業(yè)趨勢？
喜力集團、嘉士伯集團的管理層在財報電話會上都談到了消費疲軟的問題。前者認為今年面臨歐洲市場消費情緒疲軟、地緣政治波動等宏觀經濟挑戰(zhàn)。后者認為，今年的消費環(huán)境預計會相對穩(wěn)定，但在亞洲、歐洲市場依然存在一些影響消費情緒的不確定因素。
喜力集團2025年的業(yè)績展望是經營利潤實現4%到8%的有機增長，與2024年保持一致。
Dolf van den Brink表示，展望2025年，公司預期宏觀經濟的挑戰(zhàn)會繼續(xù)，但在考慮到機會和風險后，依舊預期經營利潤能實現與去年相同的增長。
而嘉士伯集團預計，2025年經營利潤實現1%至5%的有機增長。這一數據稍低于2024年，原因是考慮到了失去英國生力啤酒（San Miguel）帶來的利潤影響。去年6月，百威拿到了生力啤酒英國的生產經營權，取代了對該品牌運營了15年之久的嘉士伯。
不過兩家集團都表示，將繼續(xù)推進原有的經營戰(zhàn)略。
喜力集團于2012年提出了EverGreen戰(zhàn)略，這一戰(zhàn)略致力于讓組織面向未來、適應市場變化，強調數字化轉型，包括促進增長、提升利潤、優(yōu)化開支、推動可持續(xù)發(fā)展等方面的具體目標。
嘉士伯集團將繼續(xù)推進去年更新后的嘉速揚帆（Accelerate SAIL）戰(zhàn)略，其中繼續(xù)向中國市場進行投入是一大重點。
雅各布表示，嘉士伯在中國正在將銷售、營銷開支更多分配給非現飲渠道，由于當前中國現飲渠道疲軟，繼續(xù)向現飲渠道投資將收效甚微。
2025年，嘉士伯在中國開展的“大城市戰(zhàn)略”將采用“數據驅動”的方式，根據不同渠道的數據表現決定相應增加投入。“大城市戰(zhàn)略”是嘉士伯在中國中東部重要消費城市提升市場份額的戰(zhàn)略。
喜力集團也表示今年會繼續(xù)增加市場投入。“展望未來，我們正處于進一步增加市場、銷售投入的有利位置。”Dolf van den Brink表示。
