證券時報網
趙黎昀
2025-03-14 21:43
機構指出，當前，消費者對金價持續上行的預期正在形成，對金飾的購買心理、行為在發生變化，金飾的投資屬性在增強；品牌角度，投資金占比高、設計力品牌力得以變現、自身仍處擴店成長前期的品牌或有良好表現；同時關注線上業務、海外業務帶來的增量。
核心邏輯
1.進入2025年，金價加速上漲，年初至今已上漲約10%。消費者對未來金價持續看漲的預期正在形成：1）若未來金價持續上升，從金融屬性看，消費者或會更多采用追漲的投資策略，進而對黃金首飾產品的消費量有向上拉動作用；這將部分抵消商品屬性帶來的負向影響。2）若未來金價發生階段性回調，從金融屬性看，消費者或會更多采用逢低買入的投資策略，進而對黃金首飾產品的消費量有向上拉動作用，這將與由商品屬性產生的正向影響，共同拉動黃金首飾消費量的提升。
2.在關稅預期持續發酵的背景下，套利交易延續，進一步推升對實物交割黃金的需求，進而帶動現貨黃金需求激增，持續推動金價創新高。同時，盡管上周公布的美國1月CPI和PPI數據均高于預期，但從結構上來看，通脹數據實際暗示1月核心CPI上漲可能不具備可持續性，以及當月核心PCE可能比CPI數據更為溫和，這也對黃金價格有所支撐。
3.美國總統特朗普對外加征關稅政策持續出臺可能引發的全球貿易戰風險將繼續驅動全球央行和其他避險資金增持黃金；而隨著美國后續通脹的回落，市場對于美聯儲降息預期的向上修復，也將推動金價的上漲。
利好個股
建議關注：山東黃金、赤峰黃金、山金國際、中金黃金、湖南黃金等。
本文內容精選自以下研報：
《黃金珠寶｜消費者購金行為正在起變化，關注結構性機會：2025年投資策略》
《東方金誠黃金周報：套利交易推升需求，上周黃金價格整體上漲》
《中國銀河有色金屬行業周報：全球貿易戰擔憂發酵，黃金價格繼續上行》
校對：廖勝超
