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石簡/整合
2025-03-16 08:28
機構指出，短期煤價下跌，煤炭板塊持續調整，也創造了較好的逢低配置機遇。煤炭作為高分紅、低估值的紅利資產本質沒有改變。大型煤炭企業擁有較高的凈資產收益率，并通過高長協比例等措施穩定煤價，業績相對穩健。
核心邏輯
1.截至2025年2月7日，煤炭行業近12個月股息率達到6.41%，僅次于銀行的6.51%，排名第二。截至2025年2月7日，煤炭行業中近12個月股息率達到10%以上的公司有8家，行業歸母凈利潤排名靠前的中國神華、陜西煤業、中煤能源、兗礦能源近12個月股息率分別達到5.81%、7.18%、6.87%、10.25%，河南的平煤股份近12個月股息率達到10.73%。大型煤炭企業擁有較高的凈資產收益率，并通過高長協比例等措施穩定煤價，業績相對穩健。
2.預計煤價短期將維持震蕩走勢。長期看我國煤炭供需仍面臨緊平衡狀態，電力需求增長、化工用煤需求增加、建材用煤需求降幅收窄；此外，煤礦的開采成本和運輸成本上升，以及2025年進口煤增速下降，這些因素將對煤價產生支撐。
3.元宵節過后，煤炭行業基本面上仍面臨供需雙弱態勢，但地方兩會開啟及全國兩會在即，宏觀利好政策預計繼續釋放，關注下游需求改善預期；冶金煤庫存偏低，雙焦價格后期彈性仍存；動力煤進口或存變數，價格進一步下降空間不大。資金面來看，臨近年報季，保險等長期資金入市大勢所趨，煤炭板塊回調后估值及股息率吸引力提升。
利好個股
建議關注：中國神華、陜西煤業、中煤能源等。
本文內容精選自以下研報：
《【中原電力及公用事業】煤炭行業概況及河南發展現狀——煤炭行業專題研究》
《【山證煤炭】行業周報（20250210—20250216）：關注回調后低估值對長期資金的吸引力提高》
校對：劉榕枝
