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機(jī)構(gòu)指出，人形機(jī)器人板塊發(fā)展趨勢(shì)確定，2025年放量較為明確，有望迎來(lái)新一輪密集催化期；且泛AI應(yīng)用的行情主線仍將延續(xù)，資本開(kāi)支競(jìng)賽背景下，機(jī)器人或?yàn)樽詈玫姆种з惖溃粓?jiān)定看好板塊后續(xù)機(jī)會(huì)。

核心邏輯

1.政策推動(dòng)疊加技術(shù)進(jìn)步，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步前行。深圳市政府近期表示，下一步將發(fā)布人形機(jī)器人專項(xiàng)政策，通過(guò)“揭榜掛帥”等方式，對(duì)開(kāi)放應(yīng)用場(chǎng)景、突破關(guān)鍵技術(shù)、構(gòu)建專用數(shù)據(jù)集、提升規(guī)模化制造和應(yīng)用能力等予以精準(zhǔn)支持。深圳眾擎科技宣布完成全球首例機(jī)器人前空翻動(dòng)作，機(jī)器人繼續(xù)穩(wěn)步提升核心技術(shù)。2025年政策與產(chǎn)業(yè)共振、硬件與軟件同步提升，人形機(jī)器人有望迎來(lái)產(chǎn)業(yè)奇點(diǎn)。

2.2025年人形機(jī)器人板塊與此前最大的不同在于從“從0到1”階段進(jìn)入到了“從1到100”階段，商業(yè)化加速下“機(jī)器人牛市”或已開(kāi)啟。“牛市”也將分為若干階段，當(dāng)前還處于產(chǎn)業(yè)鏈驗(yàn)證的蓄力上行期，單一廠商進(jìn)展和有限次數(shù)的調(diào)研信息無(wú)法代表產(chǎn)業(yè)真實(shí)進(jìn)展，不宜輕易看空板塊，需重視在分歧時(shí)刻重點(diǎn)布局的含金量。然而，產(chǎn)業(yè)化真實(shí)推進(jìn)階段，需注意供應(yīng)鏈?zhǔn)諗亢椭攸c(diǎn)公司聚焦，而非供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈邏輯的一味發(fā)散。

3.Figure將提前在家用場(chǎng)景進(jìn)行機(jī)器人測(cè)試，有望引領(lǐng)行業(yè)商業(yè)化加速。Figure宣布將于2025年晚些時(shí)候開(kāi)始在家居環(huán)境中對(duì)其Figure02機(jī)器人進(jìn)行“alpha測(cè)試”，時(shí)間表的提前得益于一周前發(fā)布的自主研發(fā)的通用視覺(jué)—語(yǔ)言—?jiǎng)幼鳎╒LA）大模型Helix。此前Figure優(yōu)先考慮的人形機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景為工業(yè)應(yīng)用，2024年初Figure在寶馬工廠開(kāi)始試點(diǎn)其人形機(jī)器人，此次提前測(cè)試家用場(chǎng)景意味著Figure在人形機(jī)器人學(xué)習(xí)能力、泛用性等領(lǐng)域取得重要突破，有望引領(lǐng)人形機(jī)器人商業(yè)化落地進(jìn)程加速。

利好個(gè)股：

建議關(guān)注：三花智控、拓普集團(tuán)、中堅(jiān)科技、貝斯特、北特科技等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《中信證券人形機(jī)器人｜商業(yè)化加速之年，重視分歧時(shí)刻的含金量》

《東方證券汽車行業(yè)周報(bào)：小米SU7 Ultra上市2小時(shí)大定破萬(wàn)，繼續(xù)關(guān)注機(jī)器人和小米產(chǎn)業(yè)鏈》

《國(guó)海證券人形機(jī)器人行業(yè)周報(bào)（0224-0302）：北京加快具身智能領(lǐng)域創(chuàng)新，F(xiàn)igure產(chǎn)品持續(xù)進(jìn)化，五洲新春擬投資生產(chǎn)行星滾柱絲杠等產(chǎn)品》

《興業(yè)證券積極布局固態(tài)電池、AIDC電氣、人形機(jī)器人三條主線》

校對(duì)：冉燕青