券商中國
時謙
2025-03-12 14:50
機構指出，DeepSeek等頭部模型的發展讓AI應用加速落地，AI Agent也將進一步放大推理算力需求，使用量快速提升推動AI算力需求進入從訓練推動到推理推動的拐點；DeepSeek針對算力生態的底層進行優化，有望進一步激發國產算力潛能；國民級應用模型使用持續放大算力需求，同時降低AI行業進入門檻與成本，長期看將推動總需求上升而非下降，將加速推理算力需求的提升；大國科技博弈大趨勢下，AI算力國產化勢在必行，國產算力迎來重要發展機遇。
核心邏輯
1.DeepSeek引領下游應用或迎閉環，推理需求隨訪問量持續增長。根據AI產品榜的數據，DeepSeek在2025年2月Web訪問量中達到5.71億，環比增長122.73%，在全球總榜中居第三位，在國內總榜中居于第一位。Agent產品Manus的橫空出世，則進一步打開AI產品的想象空間。英偉達在業績交流會中指出，長時推理AI每任務所需的算力可能比單次推理高出100倍。我們認為，從DeepSeek到Manus，AI+工具在不斷進化，AI+應用也會隨之呈現增長態勢，對于算力的需求有望持續增加。
2.Manus通用型Agent正式發布，Manus處理一次復雜任務時所消耗的token數量可以達到百萬級別，完成任務的時間也相當長，即便是相對簡單的任務也可能需要十幾分鐘，復雜任務還需要進行多次修改，所需時間更久。由于服務器容量有限，Manus目前采用邀請碼機制。伴隨AI Agent在各垂類行業的發展，AI逐步轉向推理模型和Agent時代，算力需求有望呈爆發式增長。
3.算力供應是AI技術的底層支撐，自主可控方能“防患于未然”。阿里巴巴已經宣布未來3年投入將超過3800億元，用于建設云和AI硬件基礎設施。國內AI領域資本開支有望保持較快增長。以華為昇騰為代表的國產算力芯片及其供應鏈有望獲得更光明發展前景。
利好個股：
民生證券建議關注：1）AI服務器：浪潮信息、中興通訊、軟通動力等。2）國產AI算力液冷：高瀾股份、英維克等。3）DeepSeek一體機：科大訊飛、軟通動力、浪潮信息等。
本文內容精選自以下研報：
《民生證券計算機周報：再次強調國產AI算力預期差下的大機遇》
《興業證券通信行業周報：AI Agent算力需求測算》
《中銀證券AI算力產業鏈更新報告：DeepSeek攜手昇騰，核心供應鏈或迎放量機遇》
校對：王錦程
