證券時報網
秦聲
2025-03-12 20:54
在港股市場調整之際，南向資金再次展現出強勁的買入勢頭。
Wind數據顯示，3月12日，南向資金凈買入金額為262.12億港元，刷新了南向資金凈買入金額的單日第三高紀錄。今年以來，南向資金流入港股的速度加快，截至目前，年內凈流入金額達到3657.20億港元（合人民幣超3400億元），同比大增超4倍。
市場分析人士指出，南向資金通過港股通持續加碼流入港股市場，不僅反映了市場對港股的配置需求，也有望帶動更多資金關注香港股市。
南向資金再次涌入港股
3月12日，港股市場出現了一定程度的回調。當天恒生指數盤中一度跌超1.7%，恒生科技指數一度跌超3.5%，尾盤持續震蕩反彈，截至收盤，恒生指數和恒生科技指數分別下跌0.76%和2.04%。
值得一提的是，在港股市場回調之際，南向資金再次涌入港股市場。在3月10日創紀錄凈流入296.26億港元后，南向資金在3月12日再次凈流入262.12億港元，刷新港股通開通以來單日凈流入金額第三高紀錄。
南向資金單日凈買入金額超200億港元的情況
今年以來，DeepSeek引發市場對中國科技股以及中國資產整體的重估熱情，且不斷出現新的催化，包括通用型AI Agent產品Manus發布等，投資者情緒不斷改善。在此背景下，南向資金加速流入港股市場，年內凈流入金額達到3657.20億港元，而去年同期為708.46億港元，同比大增超4倍。
為何內地資金今年以來持續加碼流入港股市場？開源證券認為，港股與A股最大的區別來自于“互聯網平臺巨頭”和“硬科技巨頭”的占比。騰訊、阿里、美團等互聯網巨頭以及小米、理想、小鵬等硬科技巨頭均在港股上市。在本輪“AI+”邏輯演繹下，港股本身的彈性更強，且互聯網平臺反壟斷監管取得階段性成效，進一步解鎖了港股估值端的壓制，因此港股的估值修復力度在進入2025年后進一步加速。
內地資金定價權提升
近年來，南向資金通過港股通持續流入港股市場，南向資金成交占比不斷提升，這也意味著內地資金在港股的定價權在不斷提升。
Wind數據顯示，在“9·24行情”的帶動下，南向資金通過港股通的成交總額也在快速攀升。2024年10月8日，南向資金通過港股通單日買賣總額達到2802.82億港元，為有記錄以來最高者。今年2月以來，南向資金通過港股通單日買賣總額多數在1000億港元以上，占港股市場成交總額的比例也均在40%以上。
3月12日，南向資金通過港股通成交總額為1277.27億港元，而港股市場的成交額為2784.92億港元，南向資金成交占比達45.86%。
港股作為離岸市場，估值由境內外所有投資者決定。近年來，隨著內地資金持續通過港股通流入港股市場，內地投資者在港股市場的活躍度在一定程度上影響了港股資產價值重估。
天風證券表示，港股之所以能在2024年后確立整體上行趨勢，在于南向資金的成交額占比不斷提升，為市場提供了大量流動性，承接了外資大部分賣盤壓力。聯系匯率制度下，海外資金若對港元資產產生需求，需要將外幣兌換為港元，這將同時增加外匯儲備與銀行間總結余規模，但今年以來流動性未明顯擴張，2月香港外儲規模環比下降，總結余也保持平穩，尚未看到顯著的外資流入。
對于當前的港股市場，交銀國際的觀點稱，當前港股估值仍低于歷史均值，且低于全球大部分主要股指，而主要科技龍頭標的估值較美股仍有不小折讓，隨著算力業績逐漸釋放，以及經濟內生動能接力，估值預計仍有上修空間。
銀河證券表示，港股市場作為離岸金融樞紐的戰略支點地位持續強化，在制度性開放紅利持續釋放背景下，其風險資產定價已顯現出先行指標特征。特別是科技創新集群效應與新質生產力要素的加速融合，推動產業結構向全球價值鏈高端躍遷。由此，從資本周期維度判斷，2025年中國資產或將迎來科技創新驅動與資金流入的共振窗口期，港股市場在估值中樞修復與盈利預期改善的雙輪驅動下，或具備較大的收益空間。
校對：楊舒欣
