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闕福生
2025-03-14 14:19
《證券日報》記者從機構處獲悉，市場上首批跟蹤滬深300自由現金流指數的產品已正式獲批。3月12日，摩根基金管理（中國）有限公司（以下簡稱“摩根資產管理”）和華寶基金管理有限公司（以下簡稱“華寶基金”）旗下的滬深300自由現金流ETF獲批，預計將于近期啟動募集。這兩只產品也是上交所首批采用自由現金流策略的ETF。
中證指數有限公司官網顯示，滬深300自由現金流指數于2024年11月12日發布。該指數從滬深300指數樣本中選取50只自由現金流率較高的上市公司證券作為指數樣本，以反映滬深300指數樣本中現金流創造能力較強的上市公司證券的整體表現。
摩根資產管理中國指數及量化投資部總監胡迪表示：“滬深300自由現金流指數聚焦自由現金流因子，優選盈利質量高的公司作為成份券，通過自由現金流加權，行業分布上剔除金融、地產行業，偏向自由現金流穩定的成熟行業板塊，分紅潛力大。”
從成份股市值分布來看，滬深300自由現金流指數偏向中大市值，央國企占比較高。Wind資訊數據顯示，截至今年2月28日，該指數中大市值（1000億元以上）的成份股權重占比58%，央國企權重占比68%，有望受益于大盤股、“中特估”、紅利行情。
從政策面來看，自由現金流是衡量企業內生盈利能力和抗風險能力的關鍵指標。在資本市場改革與監管強化的政策背景下，提高上市公司質量相關要求也使得企業關注自由現金流質量；同時自由現金流充沛的企業更能響應鼓勵分紅與回購的政策要求。產業政策與傾斜上，硬科技、消費升級、醫療等重點領域均受到國家專項支持，利于推動行業現金流質量的提升。
胡迪進一步表示，自由現金流是紅利分配的基礎，但更側重企業內生增長能力，而紅利策略側重股息分配結果，兩類策略通常在行業分布上有一定互補性。此外，自由現金流策略或可作為平衡成長股投資的底倉工具。
“自由現金流等于企業經營產生的現金減去資本支出，代表了上市公司留存給股東的真實現金水平。該現金流可以用于給股東的分紅、回購或未來進一步擴大再生產。一般來說，自由現金流高的上市公司相對成熟，盈利能力更好，潛在分紅能力更強，股息率更高。”華寶基金相關人士表示。
作為摩根資產管理“紅利工具箱”的又一新成員，摩根滬深300自由現金流ETF設置了季度強制分紅的機制。該基金在基金合同中約定，每季度最后一個交易日ETF相對標的指數的超額收益率為正時，會強制分紅，收益分配比例不低于超額收益率的60%。有了季度強制分紅機制，在一定程度上有助于幫助投資者更加從容地面對市場短期波動，從而更堅定地踐行長期理念。
