券商中國
劉筱攸
2025-03-14 23:28
隨著上游存儲制造廠商閃迪宣布將進行漲價，存儲行業似乎正擺脫去年下半年以來的下行行情。
多名業內人士對21世紀經濟報道記者分析，當前行業庫存已經回歸到健康水位，疊加上游存儲制造商在去年已經進行過一輪減產，推動目前市場供需關系逐漸走向正常。
過去一年來，存儲市場經歷了大漲后下跌的行情。去年年初存儲價格持續上漲，已經引發業內對漲價過快的擔憂；進入下半年，終端市場消費復蘇不及預期，導致價格開始轉跌。今年初雖然開始有漲價跡象，但主要終端市場依然處在溫和復蘇周期中，真正行業性全面回暖并不會那么快到來。
新的變量在于AI推理端。今年年初，DeepSeek火熱出圈，讓AI推理成本快速下降，更多AI應用將次第出現。無論是對計算還是存儲市場，這都意味著新的發展機會。
不過，手機和PC這兩大市場仍然是存儲市場的重點應用領域，在AI應用還沒能盡快驅動產品更換周期的過程中，這兩大行業的發展進度與整體存儲市場復蘇進度息息相關。多名業內人士表示，他們對今年下半年行業加速回暖很有信心。
漲價背后
近日，有市場消息顯示，閃存制造商閃迪對外發布漲價函，宣布自4月1日起，其NAND閃存價格將上漲10%以上。
多名業內人士對21世紀經報道記者確認了該消息，并認為這是預期之內的結果。
“作為行業參與者，我們一直希望存儲價格能處在相對穩定、合理的區間，產業都需要賺錢，穩定就意味著供需狀態能相對平衡。當NAND制造商認為財務狀況不健康甚至不賺錢的時候，會對公司未來發展帶來麻煩。因此，提出漲價到毛利率合理的水位，我認為也是好事情?！币幻W存公司高管對21世紀經濟報道記者坦言，漲價帶來的挑戰會在于偏下游的存儲模組廠商和終端客戶之間，如何在漲價過程中做好產品、進行平衡很重要。
另一名存儲行業從業者持類似觀點，他對記者表示，“閃迪對渠道發布漲價函，我們認為是符合行業發展的做法，產業不能急漲急跌，這也符合終端客戶側的需求?！?/p>
閃迪宣布漲價背后，是過去一年，存儲行業經歷了較為明顯的波動：去年上半年在快速漲價，一些業內人士對記者坦言“漲幅超過預期”；去年下半年則受需求和庫存等因素影響而進入價格下跌階段。
不過，無論是去年初還是今年初的漲價，一定程度上都與上游存儲晶圓供應商在進行減產，以期調整市場供需關系有關聯。前述多名業內人士也告訴記者，目前渠道側的庫存水位的確已經回歸健康水位。
對于本次閃迪在行業中率先提出漲價，群智咨詢（Sigmaintell）半導體事業部資深分析師王旭東對21世紀經濟報道記者分析，一方面，自2024年第四季度開始，三星、美光、SK海力士、鎧俠、西部數據等存儲芯片原廠（晶圓制造商）為應對行業庫存積壓以及價格下行的壓力，開始減產計劃，使得整體供應開始減少。另一方面，AI服務器的需求增長，疊加國補對手機、PC的刺激作用，也帶動了消費級存儲的需求。
“此外，全球范圍內的關稅調整措施對存儲供應鏈造成了影響，進一步增加了閃迪等企業的運營成本。為緩解這部分成本壓力，閃迪等廠商不得不采取漲價策略?！彼m稱，根據群智咨詢（Sigmaintell）統計，以eMMC 32GB產品為例，2025年第一季度會有3.8%的環比價格漲幅。未來，隨著減產效應逐步顯現以及AI需求的爆發式增長，存儲市場供需關系將進一步趨緊。
對于上一輪（2024年）存儲行業波動背后的成因，王旭東進一步分析，自2022年第四季度起，市場需求便出現疲軟端倪，存儲芯片需求相應減弱。這一狀態持續了整整五個季度，導致存儲價格一路走低。
轉折源頭幾乎與本次類似，存儲制造商在彼時為了改善財務狀況提出減產提價策略。“自2023年第四季度起，這一舉措促使存儲價格開始回升，并持續上漲至2024年第二季度?！蓖跣駯|續稱，然而，進入2024年下半年情況發生了逆轉。在存儲價格上漲期間，終端廠家積極備貨，導致庫存水平顯著增加。
根據群智咨詢調查，2024年第四季度，終端廠家的存儲庫存普遍維持在12—16周的較高水平。同時，整體消費電子市場的復蘇情況未達預期，終端廠家對于提貨備料的意愿顯著降低。
“此外，存儲原廠在價格上漲期間也提高了稼動率，以擴大生產規模。這一舉措雖然在一定程度上提升了產能，但也導致全球存儲庫存水位偏高。盡管如此，與2023年第三季度末的庫存低點相比，當前的庫存水平仍然較為穩健。”王旭東總結道。
回暖何時
這意味著，目前閃迪提出漲價，并不意味著終端消費需求正迎來全面、持續回暖。這是由產業鏈上游自主調節所推動，也與下游市場庫存處在相對健康水位有關。
王旭東告訴記者，根據群智咨詢統計，預計在2025年第一季度末，原廠存儲庫存普遍約在12—16周左右。與此同時，終端制造商的存儲庫存水平普遍預計將下降至8—10周，這一區間被視為正常的庫存水位。
而存儲行業的整體回暖幅度，除了數據中心服務器之外，也很大程度與手機和PC終端市場的復蘇進度有關。
雖然AI手機和AI PC產品已經在逐漸進入市場，但當前并未出現殺手級應用，這意味著對于目前的這些終端來說，AI大模型功能更多作為產品的加持，并未形成核心換機動力。
不過AI PC的確定性規模化換機節點可能出現在今年下半年。
隨著Windows10系統將在今年下半年停止官方更新，微軟方面正加速推動終端側采用具備更豐富AI能力的Windows11系統，業界普遍認為，這將對AI PC換機起到推動作用。
前述存儲公司高管也對21世紀經濟報道記者表示，“根據我們了解，目前終端側OEM廠商的存貨和渠道庫存都已經處在相對健康水位，在現階段會進行適當補貨，另外下半年隨著Windows上一個版本系統停止更新，AI PC會帶來新的存儲需求?！?/p>
這也是多名業內人士的共同觀點：雖然還無法完全確認今年上半年存儲市場的具體增長態勢，但已經較為明確地看到下半年存在的終端成長性機會。
“我們預估，今年上半年手機和PC市場并不屬于需求特別強勁的狀態，到下半年這兩個市場需求可能會逐漸恢復。另外，數據中心服務器的需求會全年堅挺，對NAND整體市場會起到較好的支撐作用，這也是我們公司今年會充分發力的領域。因此整體看，NAND市場在下半年預計會有較好的恢復?！绷硪幻鎯π袠I公司中層如此對21世紀經濟報道記者分析。
除此之外，DeepSeek火熱全球也為存儲行業帶來新的發展機會。
王旭東對21世紀經濟報道記者分析，DeepSeek的迅猛崛起將顯著促進AI服務器需求的增長，這一趨勢不僅將推動HBM、DDR5、SSD等存儲技術的需求持續攀升，而且還將加速存儲技術的革新步伐，引領其向更低延時、更高傳輸速度、更低功耗以及更低成本的方向邁進。
“同時，這也將促使AI技術在終端領域的廣泛滲透，進一步驅動終端存儲設備的升級換代。”他進一步指出，根據群智咨詢統計，預計到2025年，全球智能手機的平均DRAM容量將提升至7.9GB，同比增長6.8%?！氨M管AI技術為整個存儲行業帶來了積極拉動效應，但行業的未來發展態勢仍需密切關注消費類市場的復蘇力度?！?/p>
