證券時報
張達
2025-03-14 23:11
推動上市公司加強現金分紅，是當前資本市場改革的重要方向和抓手。但近日?ICL（獨立醫學實驗室）行業龍頭金域醫學的春節前分紅卻引來非議，只因公司2024年業績預虧。
記者注意到，金域醫學(603882)預虧主要并非由于經營原因，而是因為會計處理。公司在2024年對應收賬款計提了7億元左右的減值損失，還原后公司凈利潤依然在數億元水平，保持穩定。
2024年三季報來看，金域醫學的經營性凈現金流依然健康，賬上趴著近20億元現金，幾乎沒有短期借款，完全具備分紅能力。公司未分配利潤近60億元，也具備分紅基礎。股東大會投票顯示，此次分紅議案實際上也被中小投資者“力挺”，持股比例5%以下和1%以下的股東投贊成票的比例均超過99%。
事實上，金域醫學歷來有重視分紅的傳統，上市后每年分紅，累計現金分紅額已超過25億元。而算上IPO首發融資，公司一共只融資過兩次，合計金額6億元出頭。這樣“輕融資、重回報”的公司，放眼整個A股并不多見。
亦有不少報道關注金域醫學此前的減持問題。金域醫學的減持多為上市前財務投資者的正常退出，公司實控人的直接持股及主要持股平臺上市以來均未減持過，甚至公司上市后的唯一一次再融資還是實控人兜底，給上市公司“真金白銀”支持。
計提減值只是影響報表利潤
資產質量反而更加夯實
1月25日，金域醫學發布業績預告，預計2024年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.5億元到-4.5億元，與上年同期相比，將出現虧損。扣除非經常性損益后，金域醫學的虧損要小一些，為-1.55億元至-2.25億元。
從原因來看，主要是計提資產減值損失，包括應收賬款減值、固定資產減值和股權投資減值，其中占大頭的是應收賬款減值。公告顯示，“由于部分應收賬款回款周期延長，導致產生信用減值損失金額較大，經財務部門初步測算，2024年擬計提信用減值損失約65000-72000萬元”。
如果剔除應收賬款減值影響，金域醫學經還原后的扣非凈利潤仍有5億元左右，依然遠好于疫情前（2019年）的盈利水平。
值得注意的是，2024年三季報顯示，金域醫學的應收賬款為51.16億元，前三季度公司計提的減值損失為4.2億元，此次全年計提6.5億元至7.2億元，也就是說四季度新增計提額約在2.3億元至3億元，這樣到2024年底金域醫學的應收賬款或將來到50億元以下，比高峰時（2022年三季度末）的74.33億元大幅下降。準確的數據有待公司公布2024年正式年報時揭曉。
而連續兩年合計計提超10億元的應收賬款減值后，雖然利潤表上似乎出現虧損，但從資產負債表上看，資產質量反而變得更健康。
現金充足具備分紅能力
未分配利潤高提供分紅基礎
正是由于資產負債表健康，加之現金流量表上經營性現金流也依然穩健，為金域醫學保持分紅政策的穩定甚至穩中有升提供了條件。
2024年三季報顯示，金域醫學貨幣資金有19.44億元，而一年內要付的有息債務極少，短期借款僅有100萬元，一年內到期的非流動負債只有約1.4億元，現金覆蓋短債綽綽有余。即便算上長期借款（4.39億元）和租賃負債（1.34億元），公司的有息債務合計也僅7億元出頭，不到貨幣資金的四成。現金流量表來看，金域醫學2024年前三季度的經營性凈現金流保持為正，錄得3.12億元。
而上市以來持續累積的利潤則為金域醫學的分紅奠定了基礎，金域醫學截至2024年三季度末的未分配利潤高達58.95億元。
為此，在發布2024年全年業績預告的同時，金域醫學宣布實施2024年三季報分紅，這也是上市以來公司首次季報分紅，方案為每10股派發現金紅利8.8元，共計派發4.07億元。該分紅方案在2月21日實施完成。
去年6月，金域醫學2023年年報同樣實施了10股派8.8元的分紅，這意味著金域醫學近一年實施的分紅達到兩次，累計每股分派達到1.76元，按3月13日最新股價測算，股息率高達5%。
這樣高的股息率水平在整個A股都是頂尖的存在，甚至超過以銀行和高速公路公司為代表的不少傳統分紅大戶。而這還不包括公司在去年下半年實施的約2.1億元股票回購并注銷股本，如果按規定算上現金回購，金域醫學的股息率能再提升至少一個百分點。
超99%中小投資者贊成分紅
累計分紅25億融資僅約6億
在有能力和條件的情況下，保持分紅政策的穩定，實際上也受到中小投資者的歡迎。
記者注意到，2月7日金域醫學召開股東大會，對包括前述利潤分配預案在內的議案進行表決，其中現金分紅部分按規定對中小投資者投票單獨統計。結果顯示，持股5%以下的股東投贊成票的比例高達99.75%，持股1%以下的股東投贊成票的比例高達99.17%，持股市值在50萬元以下的股東投贊成票的比例高達99.58%。
值得一提的是，金域醫學大股東的分紅受益比例其實并不算高。
截至2024年三季度末，公司實際控制人梁耀銘直接持股比例僅為15.83%，加上其擔任執行事務合伙人的四個員工持股平臺（鑫鏝域、圣域鈁、圣鉑域、銳致），合計控制權比例約為33.82%。四個持股平臺中，除了圣域鈁的有限合伙份額大部分為梁耀銘持有外，另外三個平臺其所持份額并不高。
此次最新分紅之后，金域醫學自2017年上市以來的現金分紅次數已達八次，也就是每年都有分紅，累計分紅額達到25.45億元。但公司的融資卻并不頻繁，除了IPO首發融資4.76億元之外，只在2021年進行過一次非公開發行，融資1.5億元，唯一認購對象還是公司實控人梁耀銘，而非來自市場資金。八年累計，公司的派現融資比高達406%。
AI賦能數智化轉型
第二增長曲線呼之欲出
資料顯示，金域醫學是一家以第三方醫學檢驗及病理診斷業務為核心的高科技服務企業，為該行業龍頭公司。通過不斷積累的“大平臺、大網絡、大服務、大樣本和大數據”等核心資源優勢，公司致力于為全國各級醫療機構提供領先的醫學診斷信息整合服務。
目前金域醫學正在積極推進數智化轉型，不斷挖掘數據要素的價值潛力，培育第二增長曲線。公司的大模型、智能體、客戶服務平臺等都已經完成DeepSeek-R1模型的部署和接入，在內部全流程的降本增效，及外部為客戶提供增值服務上，表現出越來越明顯的優勢。
金域醫學于2024年8月正式發布第三方醫檢行業首個大模型“域見醫言”，該模型基于30年積累的醫檢專業數據和23000家醫療機構服務經驗，注入超過20億Token的醫檢語料，通過多智能體技術整合通用大模型和專業領域模型（如病理、基因模型），顯著提升了醫學判讀的精準度，并在2025年1月通過國家互聯網信息辦公室的算法備案，獲得合規性認可。
基于大模型開發的AI助手“小域醫”，則已覆蓋全病種和全生命周期服務，支持智能項目推薦、實驗室檢測優化、報告深度解讀等功能。例如，在HPV檢測中，“小域醫”不僅提供陽性/陰性結果，還整合分型陽性率、臨床意義及治療建議，大幅縮短醫生決策時間。截至2025年2月，“小域醫”注冊醫生用戶超52萬，月度使用量近10萬次。
此外，依托積累的大樣本大數據，金域醫學構建了醫檢專業知識庫，并與華為等企業合作探索病理AI應用，例如華為DCSAI解決方案的瑞金病理大模型。同時，通過舉辦“域見杯”醫檢人工智能大賽，推動行業技術共享與生態協作。
金域醫學的數智化轉型被視為行業標桿，其成果推動了第三方醫檢行業進入“智慧醫檢4.0”時代，通過技術賦能緩解檢驗醫師短缺問題，優化醫療資源配置。未來，公司計劃持續迭代大模型能力，強化多學科融合，并探索AI在罕見病診療、精準醫學等領域的應用。（文穗）
校對：李凌鋒
