券商中國
許孝如
2025-03-18 20:57
印度尼西亞股市遭遇“黑色星期二”。
3月18日，雅加達(dá)綜合指數(shù)（JCI）早盤跌幅迅速擴(kuò)大至5%，觸發(fā)印尼證券交易所的熔斷機(jī)制，交易暫停30分鐘。
恢復(fù)交易后，該指數(shù)跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大至7.1%，為2011年9月以來最大盤中跌幅，最低觸及6021.34點(diǎn)，創(chuàng)下自2024年8月以來的新低。若觸及下一個關(guān)鍵臨界點(diǎn)——10%的跌幅，可能觸發(fā)再一次暫停交易。
這是印尼股市連續(xù)第四個交易日下跌，市場恐慌情緒蔓延，權(quán)重股集體重挫，資金大規(guī)模外流。
分析人士指出，此次暴跌由宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、開齋節(jié)前消費(fèi)低迷及全球資本撤離新興市場等多重因素引發(fā)，印尼經(jīng)濟(jì)正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
外資撤離
今年以來，雅加達(dá)綜合指數(shù)已下跌約14%，是全球表現(xiàn)最差的指數(shù)之一。印尼盾今年也下跌了約2%。
3月18日，化工巨頭Chandra Asri Pacific股價單日重挫19%，其2024財年凈營收同比下降17.4%至18億美元，顯示企業(yè)盈利惡化。可再生能源企業(yè)Barito Renewables和金融科技公司DCI Indonesia分別下跌逾15%和20%，后者更是連續(xù)三天觸及跌停板。從行業(yè)看，銀行、能源和消費(fèi)品板塊資金外流最為顯著，外資機(jī)構(gòu)拋售規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新高。
此次暴跌的直接導(dǎo)火索是市場對印尼經(jīng)濟(jì)前景的深度擔(dān)憂。開齋節(jié)假期臨近，消費(fèi)數(shù)據(jù)卻顯示疲軟，家庭可支配支出同比下滑，零售和消費(fèi)品板塊首當(dāng)其沖。Timefolio Asset Management投資組合經(jīng)理奈杰爾·佩（Nigel Peh）指出：“節(jié)日本應(yīng)是消費(fèi)旺季，但當(dāng)前通脹緊縮和收入壓力導(dǎo)致許多家庭削減非必要開支，這對依賴內(nèi)需的企業(yè)構(gòu)成重大打擊。”
高盛報告指出，印尼股市估值已低于五年均值，但外資持股比例仍高達(dá)35%，市場波動性風(fēng)險顯著。
Jefferies全球股票策略主管Christopher Wood表示，印尼股市的估值持續(xù)下滑，企業(yè)盈利增長疲軟，導(dǎo)致市盈率和股本回報率（ROE）下降。
據(jù)印尼央行3月18日的數(shù)據(jù)，1月1日至3月13日，流出股票市場的外資總凈額為22.21兆印尼盾。
經(jīng)濟(jì)風(fēng)險
為刺激經(jīng)濟(jì)，印尼央行于2025年1月意外降息25個基點(diǎn)至5.25%，并推出中小企業(yè)貸款補(bǔ)貼計劃。然而，政策效果有限。
分析指出，降息雖能緩解企業(yè)融資成本，但無法解決結(jié)構(gòu)性需求不足問題。政府需加大財政刺激，尤其是在基建和就業(yè)領(lǐng)域。
此外，印尼政府計劃通過稅收優(yōu)惠吸引外資重返制造業(yè)，但分析人士認(rèn)為，全球供應(yīng)鏈重組背景下，印尼在基礎(chǔ)設(shè)施和營商環(huán)境上的短板仍制約其競爭力。
今年1月，印尼央行下調(diào)了印尼2025年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，中值由5.2%調(diào)低至5.1%。印尼央行行長佩里·瓦吉約表示，2025年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期將為4.7%至5.5%，低于之前預(yù)測的4.8%至5.6%。這與民眾尤其是中產(chǎn)階層民眾購買力下降是一致的。由于缺乏強(qiáng)勁的收入預(yù)期和就業(yè)機(jī)會，家庭消費(fèi)仍將疲軟。
另外，由于除美國外的主要貿(mào)易伙伴需求放緩，出口將下降。同時，私人投資的動力也不強(qiáng)勁。印尼的國際貿(mào)易表現(xiàn)預(yù)計也將放緩。
