證券時報網
唐強
2025-03-20 21:52
醫藥行業深度調整期，3月20日晚間發布年報的中國生物制藥（01177.HK）交出了兩個“雙位數增長”的亮眼成績單：2024年全年營收達288.7億元，同比增長10.2%，創歷史新高；經調整歸母凈利潤達34.6億元，同比增長33.5%。作為傳統藥企轉型創新的標桿，中國生物制藥以創新產品密集放量、全鏈條運營優化為支撐，跑出了遠超行業的“龍頭速度”，凸顯穩健的長周期價值。
公司管理層在業績會上透露，未來三年，公司將進入創新成果收獲的爆發期，近20款創新產品有望獲批上市，涵蓋雙抗、ADC等前沿療法。預計到2027年，公司創新產品數量將突破30個，將實現收入結構的持續優化，實現業績穩健、高質量增長。
力爭今年底明年初創新產品收入過半
中國生物制藥董事會主席謝其潤表示，作為一家龍頭藥企，中國生物制藥始終積極響應國家醫藥產業發展需求，持續投入創新研發。公司對醫藥創新多年堅持不懈的投入已經進入收獲期，隨著創新產品密集上市，公司力爭在今年底明年初實現創新產品收入過半，使得創新成為公司高質量發展的驅動引擎。
從研發投入來看，中國生物制藥已連續多年位居國內藥企前列。2024年，公司研發投入費用達到50.9億元，占總收入比例達17.6%，其中約78%投入到創新藥研發中。
隨著公司全面步入創新收獲期，由此帶來的業績回報也加速兌現。2024年，公司創新產品收入邁過百億元大關，達到120.6億元，增長21.9%；創新產品占總收入比例也達到41.8%，創新龍頭實力進一步凸顯。2024年，公司共有6款創新產品獲批上市，其中包括4個1類創新藥，位居國內藥企第一。截至2024年末，公司創新產品已達到17個，預計到2025年底將達到22個。
公司業績超預期增長，主要得益于前兩年獲批的創新產品持續放量，銷售實現高速增長。2023年獲批的1類創新藥億立舒當年納入國家醫保后，在2024年加速放量；四款生物類似藥（貝伐珠單抗、利妥昔單抗、曲妥珠單抗、八因子）也在去年實現了爆發式增長，市場份額迅速擴張。
預計2025年業績持續雙位數增長
中國生物制藥首席執行長謝承潤預計，2025年，公司業績有望繼續保持雙位數增長。他表示，在政策全鏈條支持創新、公司創新產品進入收獲期以及集采風險出清這三重利好疊加之下，公司將繼續貫徹落實全面創新戰略，加大研發投入，不斷提升產品質量和創新能力，用“健康科技，溫暖更多生命”。
一方面，2024年獲批上市的6款創新產品各有亮點，為公司2025年的收入增長注入強勁動力。如安得衛 (貝莫蘇拜單抗）上市首年便成功獲批小細胞肺癌和子宮內膜癌兩大適應癥。貝莫蘇拜單抗聯合安羅替尼+化療的治療方案，已成為一線廣泛期小細胞肺癌的最佳療法，6.9個月的中位無進展生存期和19.3個月的中位總生存期，均創注冊研究歷史新高。安方寧（格索雷塞）療效和安全性數據優于此前獲FDA批準上市的同靶點藥物，在填補市場空白的同時有望迅速放量。
此外，這兩年公司BD方面也接連斬獲重磅產品，包括首款用于霧化治療兒童RSV感染的1類創新藥CPX102，以及長效術后鎮痛2類新藥QP001。后者為國內首款一日一次的長效鎮痛NSAID注射液，已在中美雙報上市。據悉，這款有望為廣大術后疼痛患者提供更安全有效、且無成癮性鎮痛方案的創新產品或將很快獲批上市，并在短時間內貢獻2025年公司業績增長。
另一方面，運營效率的持續提升也為公司未來發展提供了堅實保障。2024年，得益于集團化采購推進、產能利用率顯著提升，以及率先部署萬升級生物藥產線帶來的規模效應，公司毛利率同比提升0.5個百分點。同時，銷售管理費用率繼續下降0.1個百分點，過去五年間下降了超過7個百分點，處于業內領先水平，彰顯公司在數字化、組織整合等戰略管理上的卓越成效。
此外，業績報告顯示，中國生物制藥財務狀況持續向好。截至去年末，公司資金儲備達241億元，再創歷史新高，融資成本總額下降40%。業績會上，公司透露，核心子公司正大天晴的10億元股權激勵已完成回購，2024集團全年股票購買金額超13.5億港元，為公司上市后新高，充分彰顯未來發展信心。
