證券時報網
吳志
2025-03-21 21:37
韓國金融服務委員會負責人周五表示，將按計劃在3月31日解除臨時賣空禁令。
即將恢復賣空
韓國金融監管機構——金融服務委員會（FSC）負責人周一表示，將按計劃于3月31日解除臨時賣空禁令。該機構負責人金英煥（KimByoung-hwan）當天在記者招待會上表示：“如果沒有出現系統問題，將按照原計劃于31日全面恢復賣空交易。”
金英煥表示：“我們已經更新了一年多的相關制度和監管規則。我們沒有理由部分開放賣空。”他還表示，FSC正在努力實施一些限制措施，以防某些股票因擔心劇烈波動而被過度賣空。
今年2月，韓國政府內閣會議批準了《金融投資服務和資本市場法（FSCMA）施行令》的修訂法案。該法案為3月31日恢復賣空鋪平了道路。
自2023年11月賣空禁令以來，韓國股市一度持續上漲。2023年11月至2024年7月，韓國綜合指數從2300點上漲至2870點。但隨著韓國政壇發生動蕩，以及主要企業業績下降，外資持續賣出韓國資產。韓國股市在2024年下半年再次下跌至2400點附近。2024年全年下跌9.63%。
今年以來，韓國股市有所回暖。年初至今，綜合指數上漲超過10%。但分析機構認為，韓國經濟前景仍不容樂觀。匯豐亞洲策略團隊在研報中表示，受關稅風險影響，該團隊對韓國股市持中性評級。該團隊表示，韓國屬于出口導向型經濟體，因此主要的下行風險是美國關稅政策的不穩定性。
韓國為何禁止賣空？
在新冠疫情暴發后，韓國股市大幅下跌導致了政府于2020年3月禁止賣空上市股票。然后在2021年5月，KOSPI200和KOSDAQ150指數中包含的股票部分恢復了賣空。
2023年11月，由于大批韓國散戶投資者對韓國股市中機構的賣空交易行為不滿，韓國金融監管機構開始調查國際機構“非法賣空”行為，調查對象為國內賣空交易前14位的國際投行，其賣空交易量約占海外公司在韓國賣空行為總交易量的90%以上。同時，發布禁止賣空禁令至2024年6月。
2024年5月，韓國金融監督院(FSS)發布對國際投行賣空股票最新調查結果。通告顯示，共有九家國際投行在韓國股市進行了價值2112億韓元(約合1.56億美元)的非法做空交易。該機構相關負責人表示，將繼續對相關國際機構進行深入調查，以杜絕相關違法行為。根據通報，涉事的九家銀行主要違反了程序性規定，總計非法做空了164只股票。
2024年6月，韓國政府宣布，將股市賣空禁令維持至2025年3月底。當天，韓國金融委員會副委員長金素英在例行記者會上表示，待全面監測做空活動的系統到位后，明年3月31日起可解除股票做空禁令。
據介紹，金融監督院和韓國證券交易所計劃在明年3月底前構建裸賣空監測系統（NSDS），防范非杠桿做空。
韓國政府和執政黨當日在國會舉行黨政協議會公布了《賣空制度改善方案》，以強化對機構投資者的賣空交易的管理，同時降低了個人投資者賣空交易的門檻。根據這一方案，韓國將建立賣空交易電子結算系統，這一系統將實時切斷裸賣空交易。機構投資者須建立機構內余額管理系統，以防止機構進行裸賣空交易。韓國股票交易所還將建立“中央檢查系統”，對機構投資者的非法賣空行為進行全面檢查，并對機構內的余額管理系統的有效性進行驗證。
此外，對于法人投資者也將引入預防裸賣空交易的內部控制標準，證券公司也要對機構投資者的賣空交易電子結算系統以及所有機構、法人投資者的內部控制標準進行確認，只有通過證券公司確認的機構及法人投資者才能提出賣空要求。此外，對機構在進行融資賣空交易時借入的股票設定90天的償還期限，并確定延長償還期限的上限為4次，也就是說，在12個月內必須還清。
除了強化對機構、法人投資者賣空交易的管理以外，《賣空制度改善方案》還改善了個人投資者賣空的可及性，將個人借貸的現金擔保率下調至借貸水平的105%，對KOSPI200股票適用120%。
《賣空制度改善方案》還加強了對非法賣空交易的處罰力度，將對非法賣空交易的罰款從現行的不正當利益的3至5倍上調至4至6倍，還將根據不正當利益的額度而適用加重處罰條款等。
在發現涉及幾家全球投資銀行的一系列裸賣空違規行為后，韓國于2023年11月對這種做法實施了臨時禁令。
在此之前，韓國KOSPI200指數成份股和KOSDAQ150指數成份股共有350家上市公司成為賣空對象。
但監管機構正計劃允許對韓國所有上市公司進行賣空。
校對：廖勝超
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