證券時報網(wǎng)
2025-03-12 22:31
證券時報記者 張淑賢
用一個詞形容杭州創(chuàng)投業(yè)的特征，杭州市創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會（以下簡稱“杭州創(chuàng)投協(xié)會”）輪值會長周愷秉選的是“市場化”。
“與北京最初以美元基金為主以及深圳以國資背景起步不同，杭州創(chuàng)投業(yè)發(fā)展之初即以市場化民營機(jī)構(gòu)為主，迄今也是本地市場化機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)地位。”近日，周愷秉在接受證券時報記者專訪時表示。
長期與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)打交道，周愷秉深知早期投資面臨的困境。他呼吁，相關(guān)部門應(yīng)加大對早期投資的支持力度，“期待即將發(fā)起設(shè)立的全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟，推動解決行業(yè)共性問題。”
本地機(jī)構(gòu)青睞早期投資
截至2022年底，杭州市共有私募基金管理人1447家，備案基金9185只，資產(chǎn)管理規(guī)模8133億元，家數(shù)和管理金額均位居國內(nèi)城市第四位。
“杭州創(chuàng)投業(yè)2000年開始起步，2005年起迅速崛起，這也是全國多地創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)。”周愷秉向記者表示，“原因即是2005年的股權(quán)分置改革，讓創(chuàng)投機(jī)構(gòu)擁有了真正意義上的退出通道。”
脈絡(luò)相同，路徑迥異。杭州本地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中，絕大部分頭部機(jī)構(gòu)都是民營機(jī)構(gòu)。周愷秉表示，“與北京以美元基金、深圳以國資創(chuàng)投主導(dǎo)不同，杭州創(chuàng)投業(yè)以民營機(jī)構(gòu)為主，即便有兩家出生時是國資背景，后來也都進(jìn)行了改制。”
歷史是尋找答案的一把鑰匙。“這源于杭州最初發(fā)展創(chuàng)投時，認(rèn)為創(chuàng)投理應(yīng)由市場化機(jī)構(gòu)來主導(dǎo)，而民營機(jī)構(gòu)天然是市場化的。”周愷秉表示，“最早的LP（有限合伙人）以社會資本為主，包括高凈值人群或者上市公司老板，這就導(dǎo)致本地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的規(guī)模也相對較小。”
“資金有限，后期投不起，這在某種程度上倒逼機(jī)構(gòu)投早期，因此，早期投資數(shù)量多，是杭州創(chuàng)投業(yè)的另一大特點(diǎn)。”周愷秉表示。
建議加大支持早期投資
周愷秉觀察到，盡管我國鼓勵創(chuàng)投業(yè)“投早、投小、投科技”，但風(fēng)險大、周期長、政策不確定多等因素，導(dǎo)致包括杭州在內(nèi)的城市，近年來“投早、投小、投科技”呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。
“應(yīng)加大對‘投早、投小、投科技’的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的支持力度。”周愷秉呼吁，政府引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)基金，是否劃出部分資金明確支持早期投資？稅收制度如何支持長期投資，在核算成本時能否借鑒研發(fā)費(fèi)用加計扣除的概念，對長期投資進(jìn)行“加時扣除”？在減持方面，是否可建立早期投資的靈活退出機(jī)制，將投資期限與鎖定期反向掛鉤，投資時間越長，鎖定期越短？
做創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源的
周愷秉所在的杭州創(chuàng)投協(xié)會，目前擁有杭州市高科投、浙商創(chuàng)投、普華資本等機(jī)構(gòu)，會員管理資金總規(guī)模超過3000億元，2021年和2022年，會員機(jī)構(gòu)所投企業(yè)上市家數(shù)分別達(dá)60多家和40多家。
周愷秉表示，杭州創(chuàng)投協(xié)會集聚的會員不僅有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，還有創(chuàng)業(yè)企業(yè)，旨在發(fā)揮投資和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源的集聚優(yōu)勢，打造杭州創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新資源對接平臺。
2018年，杭州創(chuàng)投協(xié)會首次提出“準(zhǔn)獨(dú)角獸”（估值一億美元以上公司）概念，首次發(fā)布“杭州獨(dú)角獸（準(zhǔn)獨(dú)角獸）企業(yè)榜單”；在推出榜單的第3年，又首推中國未來獨(dú)角獸大會，首發(fā)中國未來獨(dú)角獸榜單。
“未來的3~5年內(nèi)，協(xié)會致力于成為杭州市創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的龍頭協(xié)會，打造覆蓋杭州，輻射中國乃至全球創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的‘朋友圈’，做好創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源戰(zhàn)略整合者和鏈接者。”周愷秉說。
