國際金融報
李若菡
2025-03-13 22:56
機構指出，當前快遞需求堅韌，終端價格總體處在歷史底部水平，下行空間有限。
核心邏輯
1.基于短期需求和競爭烈度有支撐，關注電商快遞的短期超調機會。2025年快遞行業需求仍保持較快增長：1）內需有望持續受益于政策支持，2）輕小件和退換貨需求仍在增加；競爭強度預計強于2024年，但明顯弱于2020年：1）頭部企業短期份額訴求強化，但不足以激化矛盾，2）政策對行業低價保持常態化管控。同時，良性價格競爭有利于清晰化、快速化行業競爭格局。中長期投資前景廣闊，包括快遞正外部性帶來的中長期需求，以及格局向好后的戴維斯雙擊。
2.春節公歷錯期導致近期行業攬收數據同比數據波動較大，但前幾周快遞攬收量仍然保持高增，說明2025年行業增長勢頭不減，仍有望保持兩位數增速。看好各快遞公司業務量持續增長拉動營收規模，同時降本增效改善單位盈利水平。各快遞公司估值仍處于較低位置。
3.通達系快遞受價格戰影響估值下殺，當前板塊龍頭估值安全邊際充分，可作為底部長期配置；順豐、京東物流有望受益順周期回暖以及持續降本，業績彈性相對更大，業績與估值存在雙升空間。
利好個股
建議關注：順豐控股、中通快遞、圓通速遞、申通快遞、韻達股份等。
本文內容精選自以下研報：
《2025年1月快遞月報：繼續看好2025年行業需求，建議關注業績彈性標的》
《華源證券交通運輸行業周報：快遞開年需求旺盛，航運不確定性再增》
《中郵證券交通運輸行業報告：春運客流創歷史新高，快遞業務量保持高增》
校對：廖勝超
