證券時報
張達
2025-03-14 23:11
東吳證券研報認為,1)基本面扎實+創新藥收獲期賦予三生制藥較大彈性。核心產品特比澳、促紅素及蔓迪等貢獻80多億元收入、20多億元利潤,對應7倍PE,估計每年擁有近5%至10%增長,近60億元現金資產全面支持創新藥研發,年研發投入近10億元處于行業前列;多年創新藥不僅孵化三生國健優質自免創新藥平臺,更培育出或合作開發SSGJ707、自免系列產品及口服紫杉醇等,尤其SSGJ707在J.P.M展示積極II數據,有BEST-IN-CLASS全球競爭力,海外BD預期為股價提供較大彈性。
2)自免在研管線亮點紛呈、看好口服紫杉醇大單品潛力。公司在自免領域布局了豐富的管線,核心在研管線包括608、613、611和610等,其中608治療銀屑病已經遞交NDA,與其他同靶點藥物對比,608療效優勢明顯,并且有望在銀屑病治療上實現更長給藥間隔。2024年10月,三生制藥獲得紫杉醇口服溶液的獨家商業化權利。對比依從性看,紫杉醇口服制劑無需超敏處理,無需前往醫院,可在家口服,依從性優于注射劑。對比臨床數據看,根據III期臨床結果,口服紫杉醇的療效非劣效于紫杉醇注射液。
3)存量品種穩健增長。公司現有存量核心品種均是成熟品種且占據細分品類龍頭,看好核心產品穩健放量。
校對:劉星瑩