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在并購重組熱潮持續(xù)升溫的背景下，又有上市公司啟動了全球擴(kuò)張。

3月10日晚間，愛美客（300896.SZ）公告，全資子公司Imeik（HK）Limited（簡稱“愛美客香港”）與Aisheng Shourui(HK) Limited（簡稱“首瑞香港”）共同設(shè)立Imeik International Limited（簡稱“愛美客國際”），擬通過愛美客國際收購韓國REGENBiotechInc.公司（簡稱“REGEN”）85%股權(quán)，交易金額約為1.90億美元。

這并非個(gè)例，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2024年9月“并購六條”發(fā)布以來，A股市場已有58家上市公司首次公告進(jìn)行跨境并購，其中推進(jìn)國際化戰(zhàn)略、整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游、協(xié)同發(fā)展等是A股上市公司跨境并購的主要目的。

“A股公司跨境并購活躍是當(dāng)前市場環(huán)境和政策導(dǎo)向共同作用的結(jié)果，具有積極意義。一方面，新‘國九條’和‘并購六條’等政策為并購重組提供了有力支持，激發(fā)了市場的活力；另一方面，企業(yè)通過跨境并購能夠?qū)崿F(xiàn)全球布局，獲取資源、技術(shù)和市場，提升國際競爭力和業(yè)績增長點(diǎn)。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝指出。

年內(nèi)已披露18筆跨境并購

2024年9月24日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”），其中明確將積極支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)等進(jìn)行并購重組，包括開展基于轉(zhuǎn)型升級等目標(biāo)的跨行業(yè)并購、有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈和提升關(guān)鍵技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)收購，以及支持“兩創(chuàng)”板塊公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)等，引導(dǎo)更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集。

在相關(guān)政策鼓舞之下，越來越多上市公司加入跨境并購的大潮。以首次公告日期計(jì)算，今年以來披露跨境并購的就有18家公司，其并購的目的地，不僅包括老牌歐美發(fā)達(dá)國家，也涵蓋東南亞等新興市場。

除了愛美客之外，3月初，中路股份（600818.SH）公告稱，公司擬使用自有資金與廈門羅塞塔一號股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）指定的全資子公司VSI Cycling Limited通過股權(quán)收購及增資方式持有境外公司Factor Bikes Pty Ltd（簡稱“FactorBikes”）52.87%股權(quán)，各方分別以1526.39萬美元、2289.58萬美元持有標(biāo)的公司21.15%與31.72%股權(quán)。

據(jù)了解，F(xiàn)actorBikes旗下的“Factor”是英國高端自行車品牌，始于阿斯頓·馬丁與其供應(yīng)商合作的自行車項(xiàng)目。通過這次投資，作為永久自行車母公司的中路股份，不僅期望形成自主研發(fā)國際頂級碳纖維自行車的技術(shù)能力，同時(shí)希望借助其營銷體系，促進(jìn)永久品牌高端車型出海。

3月7日，歐圣電氣也發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃收購德國清潔設(shè)備制造商Producteers International GmbH100%股權(quán)，以整合資源，提升技術(shù)與市場競爭力。

光弘科技也于3月6日宣布，擬收購法國電子制造服務(wù)商All Circuits S.A.S.100%股權(quán)和TIS Circuits SARL0.003%股權(quán)。本次收購是公司推進(jìn)全球化產(chǎn)業(yè)布局的重要一步，有望擴(kuò)大公司在歐洲、美洲、非洲等地的業(yè)務(wù)規(guī)模。

此外，還有部分企業(yè)則在原有基礎(chǔ)上，加大了對跨境子公司的投資，如新亞電子3月7日公告，擬以自有資金1000萬美元增資泰國子公司。近日，聯(lián)域股份使用募集資金向香港子公司增資6000萬元人民幣，并通過香港子公司向聯(lián)域越南新能源有限公司增資5999.87萬元人民幣。

搶占全球領(lǐng)先“生態(tài)位”

從并購目的來看，A股上市公司跨境并購包括圍繞主業(yè)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局、獲取先進(jìn)技術(shù)、開拓跨境市場等。

如愛美客，其并購標(biāo)的REGEN是一家韓國領(lǐng)先的醫(yī)美產(chǎn)品公司，主要從事醫(yī)用材料、醫(yī)療器械及醫(yī)藥等相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。2024年1月，REGEN的核心產(chǎn)品之一AestheFill（艾塑菲）“童顏針”在中國獲批上市后，引起不少國內(nèi)用戶的追捧。

值得一提的是，在愛美客的跨境并購公告發(fā)布次日（3月11日），公司股價(jià)大漲14.92%，顯示出投資人對這宗交易的認(rèn)可。

在A股上市公司加速全球化布局的當(dāng)下，跨境并購已成為企業(yè)擴(kuò)大國際影響力、完善產(chǎn)業(yè)布局、獲得全球領(lǐng)先“生態(tài)位”的重要手段。

此前，紫金礦業(yè)就通過收購Pan American Silver Corp.（泛美白銀）旗下秘魯金礦和二期項(xiàng)目100%權(quán)益，大幅提升盈利能力。紫金礦業(yè)在2024年業(yè)績預(yù)告中表示，預(yù)計(jì)公司2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約320億元，同比增長約51.5%。

田利輝認(rèn)為，當(dāng)下，A股公司跨境并購呈現(xiàn)出縱向并購、布局全球、業(yè)務(wù)協(xié)同、技術(shù)獲取和協(xié)同發(fā)展五大新特點(diǎn)。一是企業(yè)多圍繞主業(yè)進(jìn)行縱向并購，以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，在聚焦主業(yè)的前提下開展產(chǎn)業(yè)鏈延伸；二是企業(yè)通過全球化并購進(jìn)入跨境市場，進(jìn)行市場開拓，拓展國際業(yè)務(wù)版圖；三是部分企業(yè)通過并購獲取稀缺資源或?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)；四是部分企業(yè)通過并購獲取先進(jìn)技術(shù)，推動產(chǎn)業(yè)升級；五是企業(yè)更加注重并購后的整合效果，通過協(xié)同效應(yīng)提升整體價(jià)值。

值得注意的是，盡管跨境并購持續(xù)升溫，但其中潛藏的風(fēng)險(xiǎn)已引起業(yè)界的廣泛關(guān)注。

2025年1月，羅博特科歷經(jīng)五年籌劃的收購計(jì)劃——擬并購德國光伏電池片自動化設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)ficonTEC，在提交并購重組審核委員會審議時(shí)遭遇暫緩。與此同時(shí)，美利信也因未能就核心條款達(dá)成一致意見而終止了跨境重大并購事項(xiàng)。

金杜律師事務(wù)所高級合伙人張毅表示，上市公司開展跨境并購面臨多重挑戰(zhàn)。他指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨復(fù)雜，多個(gè)主要投資目的地國家相繼加強(qiáng)了對外資并購的監(jiān)管審查，導(dǎo)致交易審批的不確定性顯著增加。同時(shí)，由于企業(yè)對并購目的地法律體系缺乏深入了解，跨境并購過程中往往面臨潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)在跨境并購交易流程的把控能力仍有待提升，而交易完成后的管理整合更是重大考驗(yàn)。